报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 纸浆基本面仍无修复迹象，纸浆港口库存和仓单数量无明显去化，纸浆期货震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年9月24日，期货价格SP2601为5296，日环比0.46%，周环比 -0.97%；SP2511为5044，日环比0.72%，周环比0.04%；SP2505为5312，日环比0.45%，周环比 -1.04% [5] - 2025年9月24日，现货价针叶浆银星为5650，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针为5200，日环比0.00%，周环比 -0.95%；阔叶浆金鱼为4220，日环比0.00%，周环比0.00% [5] - 外盘报价方面，2025年智利银星为700美元，上期720美元，月环比 -2.78%；日起ぞ更为530美元，上期510美元，月环比3.92%；智利金星为590美元，上期590美元，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，2025年智利银星为5721，上期5884，月环比 -2.75%；巴西金鱼为4344，上期4182，月环比3.87%；智利金星为4830，上期4830，月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 - 供货方面，2025年8月针叶浆进口量61.4万吨，7月64.6万吨，月环比 -4.95%；阔叶浆8月进口量125.8万吨，7月135.1万吨，月环比 -6.88% [5] - 2025年往中国纸浆发运量158万吨，同比23.00% [5] - 国产量方面，2025年9月18日阔叶浆为23.1万吨，化机浆为22.2万吨 [5] - 库存方面，2025年9月18日纸浆港口库存为211.2万吨；期货交割库库存为24.4万吨 [5] - 需求方面，2025年9月18日成品纸产量中双胶纸为20.90万吨，铜版纸为8.30万吨，生活用纸为28.04万吨，白卡纸为35.60万吨 [5] 纸浆估值数据 - 2025年9月24日，俄针基差分位数水平为0.876，银星基差分位数水平为0.868 [5] - 2025年9月24日，进口利润针叶浆银星为 -71，分位数水平为0.497；阔叶浆金鱼为 -124，分位数水平为0.523 [5] 供需及库存情况 - 供给端，智利Arauco公司9月针叶浆银星报价700美元/吨，阔叶浆明星报价540美元/吨上涨20美元/吨，本色浆金星报价持平590美元/吨，纸浆针叶浆外盘报价下降，阔叶浆报价上涨 [5] - 需求端，当前纸品需求基本维持稳定水平，纸品价格目前没有明显反弹，金九银十对纸浆需求端利好尚未体现 [5] - 库存端，截止2025年9月18日，中国纸浆主流港口样本库存量211.2万吨，较上期累库5.0万吨，环比上涨2.4%，库存量在本周期呈现窄幅累库的走势 [5]