报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2511预计在20均线上下震荡运行，基本面偏空但基差偏多，库存和主力持仓等因素也偏空 [2] - 不锈钢2511预计在20均线上下宽幅震荡运行，基本面中性偏多，基差偏多，库存偏空，盘面中性 [3] 根据相关目录分别进行总结 多空因素 - 利多因素：金九银十需求提振预期、反内卷政策、成本线12万有支撑 [6] - 利空因素：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；三元电池装车量同比下降 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 - 9月24日，沪镍主力涨540至121450，伦镍电涨95至15435，不锈钢主力涨5至12895 [11] - 9月24日，SMM1电解镍涨500至122450，1金川镍涨500至123650，1进口镍涨500至121600，镍豆涨500至123750 [11] - 9月24日，无锡、佛山、杭州、上海等地冷卷304*2B价格与9月23日持平 [11] 镍仓单、库存 - 截至9月19日，上期所镍库存为29834吨，期货库存25843吨，分别增加2334吨和2314吨 [13] - 9月24日，伦镍库存230586，较前一日增加132；沪镍仓单24971，较前一日减少493；总库存255557，较前一日减少361 [14] 不锈钢仓单、库存 - 9月19日，无锡库存57.92万吨，佛山库存28.8万吨，全国库存98.71万吨，环比下降2.54万吨，300系库存61.79万吨，环比下降0.58万吨 [18] - 9月24日，不锈钢仓单88233，较前一日减少775 [19] 镍矿、镍铁价格 - 9月24日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）价格57美元/湿吨，红土镍矿CIF（Ni0.9%）价格29美元/湿吨，与9月23日持平 [21] - 9月24日，菲律宾至连云港海运费11.5美元/吨，至天津港海运费12.5美元/吨，与9月23日持平 [21] - 9月24日，高镍（8 - 12）价格955.5元/镍点，与9月23日持平；低镍（2以下）价格3450元/吨，较9月23日下降20元/吨 [21] 不锈钢生产成本 - 传统成本13165，废钢生产成本13511，低镍 + 纯镍成本16859 [23] 镍进口成本测算 - 进口价折算为124350元/吨 [26]