报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金方面，美元反弹使金价回落，但供应担忧下伦铜涨超3%或支撑金价，降息预期高涨支持金价，且特朗普就任后全球动荡、通胀到衰退预期转变使金价易涨难跌 [4][10] - 白银方面，美元反弹银价回落，银价跟随金价为主，关税担忧对其影响强，易涨幅扩大，全球动荡等因素下向上趋势未变 [6][13] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：美元反弹，金价回落；美国三大股指小幅收跌，欧洲三大股指涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨4.24个基点报4.149%；美元指数涨0.65%报97.86，离岸人民币对美元大幅贬值报7.1379；COMEX黄金期货跌1.24%报3768.5美元/盎司 [4] - 白银：美元反弹，银价回落；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指涨跌不一；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌4.06个基点报4.106%；美元指数跌0.08%报97.23，离岸人民币对美元小幅升值报7.1136；COMEX白银期货跌1.11%报44.115美元/盎司 [6] 每日提示 - 黄金：基差-4.86，现货贴水期货，偏空；期货仓单60543千克，增加1530千克，偏空；20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多；主力净持仓多，主力多减，偏多 [5] - 白银：基差-67，现货贴水期货，中性；沪银期货仓单1161799千克，日环比增加12756千克，中性；20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多；主力净持仓多，主力多增，偏多 [6] 今日关注 - 07:50日本央行公布7月货币政策会议纪要 - 时间待定阿里巴巴2025云栖大会、小米17系列发布会、2025欧亚经济论坛举办 - 14:00德国10月GfK消费者信心指数 - 14:45欧洲央行管委卡兹米尔陈述宏观预期 - 15:30瑞士央行公布利率决议 - 16:00欧洲央行公布经济公报，瑞士央行行长施莱格尔召开新闻发布会 - 20:15美联储理事米兰参加彭博电视节目 - 20:20美国芝加哥联储主席古尔斯比讲话 - 20:30美国二季度GDP终值，8月耐用品订单初值、商品贸易帐、批发库存 - 21:00美国纽约联储主席威廉姆斯致辞，堪萨斯联储主席施密德讲话 - 22:00美国8月成屋销售总数年化，美联储理事鲍曼讲话 - 次日01:00美联储理事Barr谈论银行压力测试 - 次日01:40美国达拉斯联储发布洛根讲话演讲稿 - 次日03:00墨西哥央行公布利率决议 - 次日03:30美国旧金山联储主席戴利讲话 [15] 基本面数据 - 黄金利多因素为全球动荡、避险情绪、降息预期、局势紧张通胀抬头、关税担忧；利空因素未提及；逻辑是特朗普就任后全球变化，通胀到衰退预期转变，金价难回落，政策验证期情绪高涨易涨难跌 [10] - 白银利多因素为全球动荡、避险情绪、降息预期、局势紧张通胀抬头、关税担忧；利空因素未提及；逻辑是特朗普就任后全球变化，通胀到衰退预期转变，银价跟随金价，关税担忧影响大 [13] 持仓数据 - 沪金前二十持仓，2025年9月24日多单量263956，较前一日增1257，增幅0.48%；空单量94335，较前一日增1790，增幅1.93%；净持仓169621，较前一日减533，减幅0.31% [30] - 沪银前二十持仓，2025年9月24日多单量405078，较前一日增9976，增幅2.52%；空单量298870，较前一日减803，减幅0.27%；净持仓106208，较前一日增10779，增幅11.30% [32] - SPDR黄金ETF持仓小幅减少 [35] - 白银ETF持仓继续增加，高于两年同期 [38] - 沪金仓单继续增加 [39] - COMEX金仓单小幅增加，处于高位 [40] - 沪银仓单小幅增加，高于去年同期 [42] - COMEX银仓单小幅增加，关税担忧再起 [42]