报告行业投资评级 - 单边和套利均为中性 [6] 报告的核心观点 - 美联储降息预期提高致有色商品价格普涨，但锌现货市场难好转，现货贴水未修复，国内外走势偏离，海外库存去库使仓单风险增加支撑价格，国内消费从淡季转旺季，下游开工率环比提升，但供应端压力仍在，虽国产矿TC可能下滑，但进口矿TC上涨，库存累库预期不变 [5] 相关目录总结 重要数据 - 现货方面：LME锌现货升水43.16美元/吨，SMM上海锌现货价21820元/吨，较前一交易日降60元/吨，升贴水-60元/吨；SMM广东锌现货价21830元/吨，较前一交易日降50元/吨，升贴水-75元/吨；天津锌现货价21820元/吨，较前一交易日降60元/吨，升贴水-60元/吨 [2] - 期货方面：2025年9月24日沪锌主力合约开于21895元/吨，收于21860元/吨，较前一交易日降95元/吨，全天成交109733手，持仓141867手，日内最高价21985元/吨，最低价21860元/吨 [3] - 库存方面：截至2025年9月24日，SMM七地锌锭库存总量15.70万吨，较上期降0.15万吨；LME锌库存44400吨，较上一交易日降1375吨 [4] 策略 - 单边和套利均为中性 [6]