报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜主力合约震荡走强持仓量增加，现货贴水基差走弱；基本面矿端受事故影响全球铜矿供给或更紧张，供给上国内精铜供给量预计收敛，需求上国内需求有所提升社会库存小幅去化；期权市场情绪偏多头隐含波动率略升；技术上60分钟MACD双线位于0轴上方红柱收敛；操作建议轻仓逢低短多交易并注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价82710元/吨环比涨2750元，LME3个月铜收盘价10367.5美元/吨环比涨31美元 [2] - 沪铜主力合约隔月价差20元/吨环比持平，主力合约持仓量238523手环比增66079手 [2] - 沪铜期货前20名持仓-16618手环比降3174手，LME铜库存144975吨环比降400吨 [2] - 上期所阴极铜库存105814吨环比增11760吨，LME铜注销仓单11775吨环比降100吨 [2] - 上期所阴极铜仓单27419吨环比降2856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价82505元/吨环比涨2460元，长江有色市场1铜现货价82445元/吨环比涨2375元 [2] - 上海电解铜CIF（提单）价59美元/吨环比持平，洋山铜均溢价56.5美元/吨环比降4.5美元 [2] - CU主力合约基差-205元/吨环比降290元，LME铜升贴水（0 - 3）-31.37美元/吨环比涨41.74美元 [2] 上游情况 - 铜矿石及精矿进口量275.93万吨环比增19.92万吨，国铜冶炼厂粗炼费（TC）-40.8美元/千吨环比涨0.5美元 [2] - 江西铜精矿70340元/金属吨环比涨20元，云南铜精矿71040元/金属吨环比涨20元 [2] - 南方粗铜加工费700元/吨环比持平，北方粗铜加工费700元/吨环比持平 [2] 产业情况 - 精炼铜产量130.1万吨环比增3.1万吨，未锻轧铜及铜材进口量430000吨环比降50000吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨环比增0.43万吨，上海1光亮铜线废铜价55440元/吨环比涨50元 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价460元/吨环比降70元，上海2铜（94 - 96%）废铜价68100元/吨环比涨50元 [2] 下游及应用 - 铜材产量222.19万吨环比增5.26万吨，电网基本建设投资完成额累计值3314.97亿元环比增404.31亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值60309.19亿元环比增6729.42亿元，集成电路当月产量4250287.1万块环比降438933.6万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率14.32%环比增6.03%，40日历史波动率11.22%环比增3.13% [2] - 当月平值IV隐含波动率13.13%环比增0.0011%，平值期权购沽比1.19环比降0.0833 [2] 行业消息 - FOMC今年票委、芝加哥联储主席古尔斯比警告勿一系列降息，旧金山联储主席戴利认为或应进一步降息 [2] - 9月8日自由港旗下印尼Grasberg矿区泥石流事故致人员伤亡和设施损坏，矿区暂停营运，或使2025年四季度和2026年重大生产推迟，2025年三季度综合销售预计比7月预估低约4% [2] - 国务院总理李强出席全球发展倡议高级别会议并致辞，商务部称中方举措将促进全球贸易投资自由化便利化，强调中国仍是最大发展中国家 [2] - 国务院总理李强会见欧盟委员会主席冯德莱恩，希望欧方履行承诺避免经贸问题泛政治化、泛安全化 [2]