报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注央行对流动性的安排，当前市场难言摆脱弱势，但低点附近不必悲观，操作上以做超跌反弹为主，抄底宜拉开买入间隔，注意控制仓位，反弹即走 [2] 根据相关目录分别进行总结 盘面点评 - 周四期债早盘低开低走，午后大幅反弹，尾盘TL翻红，其余品种微跌。现券收益率日内波动较大，日终与昨日相差不大。公开市场逆回购4835亿，超额续作MLF 3000亿，净投放2965亿。资金面仍然趋紧，DR001回升至1.48% [1] 日内消息 - 贝森特不理解鲍威尔为何“退缩”，敦促年底前降息100 - 150个基点，正在面试11位美联储主席候选人 [2] 行情研判 - 早盘市场延续弱势，TL跌幅尤其大，表明三十年期国债交易拥挤问题仍存在。午后市场大幅反弹可能与大行稳市传言有关。现券市场，基金、券商等交易型资金大幅卖出，保险、银行买入，但午后伴随反弹银行转为卖出。政策呵护存在，临近季末资金面持续偏紧 [2] 国债期货日度数据 |合约|2025 - 09 - 25价格|2025 - 09 - 24价格|今日涨跌|合约持仓(手）2025 - 09 - 25|合约持仓(手）2025 - 09 - 24|今日变动|基差（CTD)2025 - 09 - 25|基差（CTD)2025 - 09 - 24|基差今日变动|主力成交（手）2025 - 09 - 25|主力成交（手）2025 - 09 - 24|主力成交今日变动| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |TS2512|102.3|102.324|-0.024|76969|75884|1085|-0.0059|-0.0248|0.0189|39540|32836|6704| |TF2512|105.475|105.54|-0.065|151433|146202|5231|-0.0319|-0.0067|-0.0252|80972|60601|20371| |T2512|107.54|107.62|-0.08|243348|246217|-2869|0.0406|0.0779|-0.0373|131434|91005|40429| |TL2512|113.96|113.99|-0.03|174788|168081|6707|0.65|0.49|0.16|160255|138791|21464|[3]