报告行业投资评级 - 棉花投资评级为★☆☆，代表偏多，但盘面可操作性不强 [1] - 苹果投资评级为★☆☆，代表偏多，但盘面可操作性不强 [1] - 木材投资评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 丁二烯橡胶投资评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 郑棉短期破位下行后建议观望；美糖上方有压力，关注后续生产情况；苹果期价虽偏强运行，但新季度冷库库存或高于预期，短期期价预计下行；20号胶、天然橡胶和合成橡胶建议观望；纸浆操作上暂时观望或按区间震荡思路对待；原木短期价格上涨动力不足，操作上暂时观望 [2][3][4][5][6][7] 根据相关目录分别总结 棉花&棉纱 - 郑棉震荡回落，新棉预售偏好，预计本周新疆机采棉收购逐渐展开，收购价格在6.1 - 6.4元/公斤 [2] - 新疆棉花产量丰产概率大，预估区间在720 - 770万吨，轧花厂收购谨慎，国内产需缺口或大幅缩窄 [2] - 新棉成本对盘面支撑强，但面临套保压力，国内旺季需求弱、纺纱利润不佳拖累棉价，中美贸易谈判待跟踪 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西产糖量同比下降，中期糖醇比价或使明年巴西制糖比例仍较高，美糖上方有压力 [3] - 郑糖震荡，今年销售节奏快，现货压力轻，市场交易重心转向下榨季估产 [3] - 广西降雨好，甘蔗植被指数同比增加，25/26榨季食糖产量预期较好，台风影响待关注 [3] 苹果 - 期价偏强运行，中秋备货使冷库苹果需求增加，早熟苹果好货少、采购积极，采青货订购价高 [4] - 预计25/26季度苹果产量同比变化不大，供应端缺乏利多驱动，陕西果农留果量增加，新季度冷库库存或高于预期 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - RU&IR震荡偏弱，BR震荡偏强，期货市场观望情绪升温，国内天然橡胶和合成橡胶现价稳中有涨，泰国原料市场价格跌多涨少 [5] - 全球天然橡胶供应进入高产期，主产区降雨多，上周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅回落 [5] - 上周国内轮胎开工率略升，产成品库存增加，青岛天然橡胶总库存降至46.12万吨，中国顺丁橡胶社会库存回落至1.26万吨，中国丁二烯港口库存回升至2.78万吨 [5] 纸浆 - 纸浆期货低位震荡，针叶浆和阔叶浆报价持稳，截至9月25日，中国纸浆主流港口样本库存量为203.3万吨，较上期去库7.9万吨，环比降3.7% [6] - 仓单消化慢，布针仓单压制近月，8月纸浆进口量环比减少22.7万吨，国内港口库存同比偏高，需求一般 [6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，上周到港量环比减少，9月新西兰辐射松报价环比下跌2美元，国内现货价格弱势，贸易商进口意愿下降 [7] - 需求进入旺季，但上周港口出货量减少，旺季需求弱，淡季日均出库量超6万方，去库顺畅 [7] - 原木库存总量偏低，库存压力小，供需好转但旺季需求一般，短期价格上涨动力不足 [7]