报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前美联储官员内部对年内降息次数看法不一，10年美债收益率和美元指数反弹使贵金属暂时调整，但市场对美国流动性宽松预期高且类滞胀风险犹存，预计贵金属整体偏强运行；铜受事故影响长期供需结构改变，上涨趋势强化；氧化铝基本面偏弱；铸造铝合金市场预期偏好；电解铝预计震荡上行；锌9月或维持小幅过剩，关注LME库存；铅多空因素交织，预计高位震荡；镍价震荡偏强；不锈钢保持震荡；工业硅多单参与；多晶硅建议低多刷波段；碳酸锂预计震荡；锡维持高位震荡 [3][7][12][15][23][28][32][34][38][42][45][48][53] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 市场回顾：伦敦金收跌0.72%报3735.805美元/盎司，伦敦银收跌0.3%报43.885美元/盎司，沪金主力合约收跌0.65%报853.06元/克，沪银主力合约收跌0.52%报10349元/千克；美元指数收涨0.66%报97.86；10年期美债收益率回落至4.145%；人民币兑美元汇率收跌0.28%报7.1315 [2] - 重要资讯：美联储官员对降息看法不一；特朗普政府下调对欧盟汽车关税；美联储10月、12月维持利率不变及降息概率不同 [2] - 逻辑分析：美联储官员分歧使贵金属调整，但市场宽松预期高且类滞胀风险犹存，预计偏强运行 [3] - 交易策略：单边低多；套利观望；期权领式看涨期权 [3] 铜 - 市场回顾：沪铜2511合约夜盘收于82610元/吨涨幅3.28%，LME收盘于10320美元/吨涨幅3.27%；LME库存减200吨至14.47万吨，COMEX库存减157吨到31.82万吨 [5] - 重要资讯：美国财长呼吁降息；Grasberg矿山事故致2026年产量预期降35%；Aurubis新建回收厂将投产；秘鲁Minsur矿山将扩张 [5][6][7] - 逻辑分析：事故改变长期供需结构，铜矿紧张加剧，上涨趋势强化，但消费终端走弱 [7] - 交易策略：单边多头趋势强化；套利跨市正套持有；期权观望 [8] 氧化铝 - 市场回顾：夜盘氧化铝2601合约涨22元至2916元/吨；现货多地价格下跌 [10] - 重要资讯：多地有现货成交；几内亚铝土矿价格下降；10月预计进口13万吨；8月进出口数据公布 [11][12] - 逻辑分析：国内外现货报价下跌，进口窗口打开，基本面偏弱 [12] - 交易策略：单边低位窄幅盘整；套利月差反套；期权观望 [12] 铸造铝合金 - 市场回顾：夜盘铸造铝合金2511合约涨80元至20400元/吨；现货多地价格持平 [14] - 重要资讯：政策影响再生铝行业；三地库存增加；上期所仓单增加 [14] - 逻辑分析：企业备料，下游开工率上升，市场预期偏好 [15] - 交易策略：单边随铝价反弹；套利多AD空AL；期权观望 [16] 电解铝 - 市场回顾：夜盘沪铝2511合约涨120元至20805元/吨；现货多地价格有变动 [18] - 重要资讯：美欧贸易协议实施；库存减少；印尼项目将投产；8月进出口数据公布；鲍威尔警告风险 [18][20][21][22] - 逻辑分析：美联储谨慎，库存去化，预计震荡上行 [23] - 交易策略：单边随板块反弹；套利观望；期权观望 [24] 锌 - 市场回顾：隔夜LME市场涨1.14%至2922.5美元/吨，沪锌2511涨0.37%至21995元/吨；现货成交刚需，升水上涨乏力 [27] - 重要资讯：国内库存减少；台风影响企业开工率 [28] - 逻辑分析：9月或小幅过剩，海外去库有支撑，关注出口交仓 [28][29] - 交易策略：单边区间震荡，关注LME库存；套利观望；期权观望 [29] 铅 - 市场回顾：隔夜LME市场涨0.18%至2002.5美元/吨，沪铅2511合约涨0.29%至17125元/吨；现货价格下跌，成交向好 [32] - 重要资讯：库存减少；企业复产 [32] - 逻辑分析：供应或增加，下游有备库需求，多空交织 [32] - 交易策略：单边高位震荡，逢高试空；套利观望；期权观望 [32] 镍 - 外盘情况：LME镍价涨95至15435美元/吨，库存增132至230586吨；沪镍主力合约涨1070至122750元/吨；现货升水持平 [33][34] - 重要资讯：美联储官员警告降息；印尼制裁镍矿公司 [34] - 逻辑分析：印尼消息提振，进口减少，LME库存或增加，镍价震荡偏强 [34] - 交易策略：单边震荡偏强；套利观望；期权观望 [35] 不锈钢 - 市场回顾：主力SS2511合约涨30至12935元/吨；现货冷轧12700 - 13100元/吨，热轧12650 - 12700元/吨 [37] - 重要资讯：佛山库存增加；关税影响市场 [38] - 逻辑分析：排产回升但需求未显旺季特征，库存去化，成本有支撑，预计震荡 [38] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利观望 [39] 工业硅 - 市场回顾：期货主力合约涨0.84%收于9020元/吨；现货价格暂稳 [41] - 重要资讯：8月出口量同比、环比增加 [41] - 综合分析：库存结构易正反馈，多晶硅排产和情绪影响大，情绪好转 [42] - 交易策略：单边多单参与；期权卖出虚值看跌期权；套利暂无 [43] 多晶硅 - 市场回顾：期货主力合约涨2.41%收于51380元/吨；现货价格暂稳 [45] - 重要资讯：东方希望检修 [45] - 综合分析：现货价格稳，11合约有仓单压力，10月需求或弱但产量降，预计小幅累库 [45] - 交易策略：单边低多刷波段；套利2511、2512合约反套；期权卖出虚值看跌期权 [46] 碳酸锂 - 市场回顾：主力2511合约跌580至72880元/吨；现货电碳、工碳价格持平 [48] - 重要资讯：美国政府拟入股美洲锂业；美欧贸易协议实施 [49] - 逻辑分析：供应端产量或受影响，需求端订单饱满但采买积极性或降，预计震荡 [49] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利观望；期权卖出宽跨式组合 [50] 锡 - 市场回顾：沪锡2510合约收于272950元/吨涨0.51%；现货均价涨500元/吨，交投刚需 [52] - 重要资讯：美国财长呼吁降息；OpenAI将新增数据中心；印尼矿商计划增产；美国新建冶炼厂 [52][53] - 逻辑分析：美元指数限制涨幅，矿端供应紧张，需求低迷，关注缅甸复产及电子消费 [53][54] - 交易策略：单边高位震荡；期权观望 [54]