报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面需求有提升但持续增量不明显，出栏供应压力相对依然更大，整体供需宽松，价格或依然偏弱，但养殖端陷入亏损，需观察后续销售进度和情绪 [9] - 期货方面春节前生猪供应有望保持小幅度增加的态势，2511 合约和 2601 合约继续受现货疲软拖累偏弱为主 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，25 日生猪主力 2511 合约平开后冲高回落震荡走低，尾盘收阴，最高 12760 元/吨，最低 12665 元/吨，收盘报 12685 元/吨，较昨日跌 0.12%，指数总持仓减少 536 手至 247350 手 [8] - 现货方面，25 日全国外三元均价 12.56 元/公斤，较昨日跌 0.09 元/公斤 [8] - 供应端，9 月样本养殖企业计划销售 2570 万头，较 8 月实际出栏增 97 万头，增幅 3.92%，日平均增幅 7.39%，出栏量或继续大幅增加，且二育栏舍利用率保持高位，出栏压力大，养殖端陷入亏损，部分地区有所惜售，出栏体重小幅增加；长期看，春节前生猪出栏或仍保持小幅增长的态势 [9] - 需求端，肥标价差稍有拉大，育肥成本仍低，当前二育观望为主；天气转凉，但需求持续增量不明显，白条走货不快，屠宰企业订单稍有增加，屠宰企业开工率和屠宰量小幅提升。9 月 25 日样本屠宰企业屠宰量 14.36 万头，较昨日减少 1.14 万头，周环比减少 0.6 万头，月环比增加 0.34 万头 [9] 行业要闻 - 截止 9 月 18 日，自繁自养生猪头均利润 7.7 元/头，周环比减少 46 元/头；外购仔猪养殖头均利润 -246.6 元/头，周环比减少 70.8 元/头 [10][11] 数据概览 - 9 月 18 日当周 15kg 仔猪市场销售均价为 358 元/头，较上周降低 36 元/头 [14] - 9 月 18 日当周 150 公斤肥猪与标猪价差 0.16 元/斤，周环比增加 0.03 元/斤 [14] - 本周采购 110 公斤育肥至 140 公斤成本为 12.71 元/公斤，较上周下调 0.47 元/公斤；125 公斤育肥至 150 公斤成本为 12.94 元/公斤，较上周下调 0.58 元/公斤 [14] - 9 月 18 日当周屠宰企业开工率为 31.77%，较上周涨 0.37 个百分点，同比涨 2.22 个百分点，周内企业开工率于 31.54 - 31.80 区间波动 [14] - 截止 9 月 18 日当周，全国生猪出栏均重 128.45 公斤，较上周增加 0.13 公斤，环比增幅 0.10% [14]