报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期尿素盘面震荡偏弱，国内整体供过于求明显，预计今日走势震荡，国际尿素价格偏强但出口政策未超预期放开 [4] - 利多因素为国际价格偏强，利空因素为开工日产高位、国内需求偏弱，主要逻辑是国际价格和国内需求边际变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素基本面情况 - 日产及开工率略有回落仍处偏高位置，库存整体高位，工业需求中复合肥开工回升、三聚氰胺开工中性，农业需求进入淡季，国内尿素整体供过于求明显，理论出口利润创新高但出口数量回落，交割品现货1730（+30），基本面整体偏空 [4] 基差情况 - UR2601合约基差56，升贴水比例3.2%，偏多 [4] 库存情况 - UR综合库存142.1万吨（+5.1），偏空 [4] 盘面情况 - UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] 主力持仓情况 - UR主力持仓净多，增多，偏多 [4] 现货行情 |地区|价格|变化| | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1730|+30| |山东现货|1730|+30| |河南现货|1740|0| |FOB中国|3210|/| [6] 期货盘面 |主力合约|价格|变化| | ---- | ---- | ---- | |01合约|1674|+1| |UR05|1727|+3| |UR09|1747|+2| [6] 库存情况 |类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | |仓单|7535|0| |UR综合库存|142.1|+5.1| |UR厂家库存|95.7|0| |UR港口库存|46.4|0| [6] 供需平衡表 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [9]