报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期降息预期仍存但短期全面降息可能性较低，预计短期内国债期货以低位震荡整理为主 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2512短期、中期、参考观点为震荡，日内观点为震荡偏弱，核心逻辑是中长期降息预期仍存，短期全面降息可能性较低 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 国债期货品种TL、T、TF、TS日内观点为震荡偏弱，中期观点和参考观点为震荡，核心逻辑是昨日国债期货均窄幅震荡整理，目前位于相对低位，短期内上行动能与下行空间均有限，一方面短期内政策利率下降可能性不高，降息预期消退，推动国债期货向上的动能疲弱，另一方面内需有效需求不足问题仍存，海外美联储启动降息使人民币汇率端压力减小，未来货币政策偏宽松可能性较高，对国债期货下方有较强支撑 [5]