报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 合约价格情况 - 2025年9月25日SP主力合约收盘价为5060.00，折美元价619.75，较上一日涨幅0.31721%，山东银星基差550，江浙沪银星基差565 [3] 进口利润情况 - 以13%增值税和上一日汇率7.13计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6200，进口利润 -154.38；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5425，进口利润 -541.54；智利银星CFR信用证90天港口美元价格700，山东地区人民币价格5610，进口利润 -99.83 [4] 浆价及纸价情况 - 2025年9月19 - 25日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区对应均价均无变化；文化用纸双胶指数、双铜指数，包装纸白卡指数，生活用纸生活指数在2025年9月22 - 25日也无变化 [4] 利润率情况 - 2025年9月22 - 25日双胶利润率从1.9642%变为1.9958%，变化0.0316；双铜利润率从15.6172%变为15.6563%，变化0.0391；白卡利润率从 -12.6135%变为 -12.3681%，变化0.2454；生活利润率从6.6876%变为6.6876%，变化 -0.0382 [4] 价差情况 - 2025年9月19 - 25日针叶阔叶价差从1410变为1370；针叶本色价差从225变为210；针叶化机价差从1800变为1810；针叶废纸价差从4049变为4034 [4]