报告基本信息 - 报告类型：钢材日评 [1] - 日期：2025年9月26日 [2] - 研究员：翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹钢、热卷期货明显反弹后涨幅收窄，考虑到反内卷政策和钢铁结构性减产，原料端支撑相对可期，预计9月下旬至10月上旬钢材市场将在回调整固后二次反弹，需关注成材利润恢复节奏和钢厂、焦化厂补充原料库存意愿带来的行情变化 [9] 各部分内容总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 9月25日，螺纹钢、热卷期货主力合约区间震荡，收盘价较前一日略涨；螺纹钢RB2601收盘价3167元/吨，涨0.32%；热卷HC2601收盘价3358元/吨，涨0.24%；不锈钢SS2511收盘价12930元/吨，涨0.19% [5] - 9月25日，西安市场螺纹钢价格涨10元/吨，其他主要螺纹钢市场价格基本稳定；主要热卷市场价格基本稳定；螺纹钢2601合约日线KDJ指标死叉，热卷2601合约日线KDJ指标继续回落；二者日线MACD红柱均连续3个交易日收窄 [7] 后市展望 - 截至本周，五大材周产量连续3周回落后转为回升，需求自3月上旬以来新低连续3周回升，五大材社会库存自4月下旬以来新高回落 [8] - 原料市场方面，截至上周，247家钢厂铁矿石库存连续3周回落后回升，64家样本钢厂进口矿烧结粉矿库存创下6月下旬以来新低后明显回升；澳巴铁矿石发运量明显下滑至2月下旬以来新低，到港量回落幅度相对较小；吨焦利润连续5周盈利，9月24日焦炭现货再度提涨；焦化厂和钢厂焦炭库存普遍不高，未来焦炭现货价格提降空间有限；国内煤矿在接近完成长协任务后明显增产可能性不大 [9] 行业要闻 - 2025年全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个，1 - 8月已开工2.17万个，河北、辽宁等地区已全部开工 [10] - 2025年1 - 8月，全国铁路客运需求旺盛，货物运输畅通，投资规模高位；完成货运发送量34.67亿吨，同比增2.6%；8月发送货物4.57亿吨，同比增5.6%；1 - 8月固定资产投资完成5041亿元，同比增5.6% [10] - 9月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产207.3万吨，环比降0.6%；生铁日产191.0万吨，环比增0.7%；钢材日产206.1万吨，环比增5.4% [10] - 9月中旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量1529万吨，环比上一旬降3.4%，比年初增23.6%，比上月同旬降2.4%，比去年同旬降2.3%，比前年同旬降3.0% [10] - 9月25日，全球最大煤电碳捕集示范工程在华能甘肃正宁电厂投入运营，年捕集二氧化碳150万吨，技术和装备全国产化 [10] - 2025年8月，全球70个纳入统计国家粗钢产量1.45亿吨，同比增0.3%；非洲同比降3.8%，亚洲和大洋洲同比提0.4%，欧盟（27国）同比降2.8%，其他欧洲国家同比提2.1%，中东同比提21.5%，北美同比提1.6%，俄罗斯和其他独联体国家+乌克兰同比降4.9%，南美同比降5.0% [11] - 必和必拓批准14亿澳元投资，升级西澳大利亚黑德兰港基础设施 [11] - 2025年1 - 7月，俄罗斯煤炭公司净亏损2250亿卢布，高于去年同期31亿卢布亏损和今年上半年1852亿卢布亏损 [11] - 印度煤炭与煤矿联合部长表示，到2030年印度煤炭需求将增至约16亿吨，煤炭仍将在能源结构中扮演关键角色 [11] 数据概览 - 涉及钢材五大品种周产量、钢厂库存、主要市场螺纹钢和热卷现货价格、主要城市螺纹钢和热卷社会库存、高炉和电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、上海螺纹和热卷现货与1月合约基差等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [15][16][21]