报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素有供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好 [13] - 利空因素包括总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [13] - 主要逻辑为供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基差方面，09月25日华东SG - 5价4800元/吨，01合约基差 - 135元/吨，现货贴水期货，偏空 [11] - 库存方面，厂内库存30.6239万吨，环比减少1.20%，电石法厂库24.1039万吨，环比减少1.30%，乙烯法厂库6.52万吨，环比减少0.81%，社会库存53.46万吨，环比增加0.56%，生产企业在库库存天数5.15天，环比减少0.96%，偏空 [11] - 盘面方面，MA20向下，01合约期价收于MA20上方，中性 [11] - 主力持仓方面，主力持仓净空，空增，偏空 [9] - 预期方面，电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱；本周供给压力有所减少，下周预计检修减少，排产增加；总体库存处于高位，当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601在4905 - 4965区间震荡 [9] 基本面/持仓数据 - 供给端，2025年8月PVC产量207.334万吨，环比增加3.43%；本周样本企业产能利用率76.96%，环比减少0.04个百分点；电石法企业产量32.8605万吨，环比减少3.14%，乙烯法企业产量13.231万吨，环比减少5.16%；本周供给压力减少，下周预计检修减少，排产少量增加 [7] - 需求端，下游整体开工率49.26%，环比增加0.76个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率39.43%，环比增加0.210个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率39.13%，环比增加0.52个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率76.92%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率72.76%，环比减少3.39个百分点，高于历史平均水平；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [7][8] - 成本端，电石法利润 - 657.2513元/吨，亏损环比增加30.80%，低于历史平均水平；乙烯法利润 - 652.2011元/吨，亏损环比减少2.00%，低于历史平均水平；双吨价差2349.25元/吨，利润环比增加0.40%，低于历史平均水平，排产或将承压 [8] PVC行情概览 - 呈现了昨日各类指标如不同合约价格、月间价差、库存、开工率、利润、成本等的数值、前值、涨跌及涨跌幅情况 [17] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示了2022 - 2025年PVC基差、华东市场价、主力收盘价的走势情况 [20] PVC期货行情 - 展示了2025年8 - 9月PVC期货成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势等情况 [23] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2024 - 2025年主力合约不同价差（如1 - 9价差、5 - 9价差等）的走势情况 [26] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了2022 - 2025年兰炭中料价格（神木）、兰炭成本利润、兰炭开工率、样本企业周度兰炭库存、兰炭日均产量的走势情况 [29] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示了2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、电石检修损失量、电石产量的走势情况 [32] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了2020 - 2025年液氯价格、液氯产量、原盐价格、原盐月度产量的走势情况 [34] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示了2019 - 2025年32%烧碱价格（山东）、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、样本企业烧碱周度产量、样本企业烧碱检修量的走势情况 [36] - 展示了2019 - 2025年山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、样本企业片碱库存的走势情况 [39] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了2018 - 2025年电石法周度产能利用率、乙烯法产能利用率、电石法利润、乙烯法利润的走势情况 [40][41] - 展示了2020 - 2025年PVC日度产量、周度PVC产能利用率、周度样本企业PVC产量、PVC周度检修量的走势情况 [43] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了2019 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、PVC周度产销率、PVC表观消费量、PVC下游平均开工率的走势情况 [46][47] - 展示了2019 - 2025年PVC型材开工率、PVC管材开工率、PVC薄膜开工率、PVC糊树脂开工率的走势情况 [49] - 展示了2019 - 2025年糊树脂毛利、糊树脂月度产量、糊树脂成本、糊树脂表观消费量的走势情况 [52][54] - 展示了2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、房屋新开工面积、商品房销售面积、房屋竣工面积的走势情况 [57] - 展示了2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比的走势情况 [60] PVC基本面 - 库存 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数的走势情况 [62] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了2020 - 2025年氯乙烯进口量、二氯乙烷进口量、PVC出口、乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）的走势情况 [64] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年PVC月度进口、产量、厂库、社库、需求、出口的情况及月度供需走势 [67]