报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂近期减产降低供应压力但下周或增加 需求端整体需求低于历史平均水平 成本端原油走强短期内支撑走强 预计盘面短期内窄幅震荡 沥青2511在3419 - 3461区间震荡 [7] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑 利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 主要逻辑是供应端供给压力仍处高位 需求端复苏乏力 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨 环比降5.1% 同比增17.1% 本周产能利用率36.3734% 环比降0.06个百分点 样本企业出货31.36万吨 环比增31.10% 产量60.7万吨 环比降0.16% 装置检修量预估69.9万吨 环比增2.95% 重交沥青开工率34.4% 环比降0.01个百分点 建筑沥青开工率18.2% 环比持平 改性沥青开工率20.2298% 环比增1.71个百分点 道路改性沥青开工率30.31% 环比增1.69个百分点 防水卷材开工率36.57% 环比增0.50个百分点 当前需求低于历史平均水平 日度加工沥青利润 -556.31元/吨 环比降3.00% 周度山东地炼延迟焦化利润706.6457元/吨 环比降12.97% 沥青加工亏损减少 与延迟焦化利润差减少 原油走强预计短期内支撑走强 [7] - 基差：9月25日山东现货价3500元/吨 11合约基差60元/吨 现货升水期货 [7] - 库存：社会库存114.6万吨 环比降2.88% 厂内库存65.3万吨 环比降4.53% 港口稀释沥青库存24万吨 环比降20.00% 各库存持续去库 [7] - 盘面：MA20向下 11合约期价收于MA20下方 [7] - 主力持仓：主力持仓净空 空减 [7] - 预期：炼厂减产降供应压力 需求不及预期且低迷 库存持平 原油走强成本支撑短期走强 预计盘面短期内窄幅震荡 沥青2511在3419 - 3461区间震荡 [7] 沥青行情概览 - 展示了01 - 12合约的期货收盘价、基差、周度库存、周度开工率、样本企业产量、周度产量及减损量、注册仓单数、沥青焦化利润、延迟焦化沥青价差等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [14] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了沥青山东基差走势和沥青华东基差走势的图表 [16] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差：展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势的图表 [19] - 沥青原油价格走势：展示了沥青、布油、西德州油价格走势的图表 [22] - 原油裂解价差：展示了沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势的图表 [25] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示了沥青与SC原油比价、沥青与燃料油比价走势的图表 [29] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了山东重交沥青走势的图表 [32] 沥青基本面分析 利润分析 - 沥青利润：展示了沥青利润走势的图表 [34] - 焦化沥青利润价差走势：展示了焦化沥青利润价差走势的图表 [37] 供给端 - 出货量：展示了周度出货量走势的图表 [41] - 稀释沥青港口库存：展示了国内稀释沥青港口库存走势的图表 [43] - 产量：展示了周度产量和月度产量走势的图表 [46] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：展示了马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势的图表 [50] - 地炼沥青产量：展示了地炼沥青产量走势的图表 [53] - 开工率：展示了周度开工率走势的图表 [56] - 检修损失量预估：展示了检修损失量预估走势的图表 [58] 库存 - 交易所仓单：展示了交易所仓单（合计、社库、厂库）走势的图表 [61] - 社会库存和厂内库存：展示了社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势的图表 [65] - 厂内库存存货比：展示了厂内库存存货比走势的图表 [68] 进出口情况 - 展示了沥青出口走势、进口走势和韩国沥青进口价差走势的图表 [71][74] 需求端 - 石油焦产量：展示了石油焦产量走势的图表 [77] - 表观消费量：展示了表观消费量走势的图表 [80] - 下游需求 - 展示了公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比走势的图表 [83] - 展示了沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势的图表 [87] - 沥青开工率 - 展示了重交沥青开工率走势的图表 [92] - 展示了按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）走势的图表 [95] - 下游开工情况：展示了鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率走势的图表 [98] 供需平衡表 - 展示了2024年9月 - 2025年9月沥青月度供需平衡表 包含月产量、月进口量、月出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [103][104]