报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运市场受哈俄关税同盟协议分歧、口岸开放情况、关税及订舱量变化等因素影响，EC行情反弹，欧线航运基本面货量四季度10月触底、11月转折，建议10 - 12正套策略 [5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1198，前值1398，涨跌幅 - 14.31%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1120，前值1125，涨跌幅 - 0.45%；SCFI - 美西现值1636，前值2370，涨跌幅 - 30.97%；SCFIS - 美西现值1193，前值1349，涨跌幅 - 11.56%；SCFI - 美东现值2557，前值3307，涨跌幅 - 22.68%；SCFI - 西北欧现值1052，前值1154，涨跌幅 - 8.84%；SCFIS - 西北欧现值1193，前值1440，涨跌幅 -17.15%；SCFI - 地中海现值1638，前值1738涨跌幅 -5.75% [4] EC合约情况 - 合约现值及涨跌幅：EC2506现值1482.3，涨跌幅2.56%；EC2608现值1628.0，涨跌幅2.16%；EC2510现值1173.0，涨跌幅5.26%；EC2512现值1783.1，涨跌幅5.10%；EC5602现值1696.2，涨跌幅6.81%；EC2604现值1285.1，涨跌幅1.91% [4] - 持仓情况：EC2606持仓现值952，前值955，涨跌值(3)；EC2608持仓现值556，前值527，涨跌值29；EC2410持仓现值35526，前值40940，涨跌值(5414)；EC2412持仓现值22995，前值22606，涨跌值389；EC2602持仓现值8709，前值8043，涨跌值666；EC2604持仓现值8957，前值8931，涨跌值26 [4] - 月差情况：10 - 12现值 - 610.1，前值 - 582.1，涨跌值(28.0)；12 - 2现值86.9，前值108.4，涨跌值(21.5)；12 - 4现值498.0，前值435.5，涨跌值62.5 [4] 市场相关事件 - 哈俄两国政府就关税同盟协议存在分歧，经哈边境口岸货物进出暂时暂停，货物滞留边境口岸，谈判未结束，完成日期未知；波自边境口岸或于本周二、周三开放或到本月 [5] - 9月第一周，中国到美国订舱量同比下降近26%，美国到中国订舱量下降18%，暂停加征24%期结束情况或恶化，关税是波动关键变量 [5] - 国务院总理李强在纽约会见欧盟委员会主席冯德莱恩 [5] EC行情情况 - 行情反弹，主因CM4针对11月运价抬升至3000，MSK10月第二周运价开舱环比维持1400不变带动止跌预期升温，MSK开舱10月下旬1800美金，下旬环比上旬喊涨400 [6] 现货价格情况 - 本周GEMINI 10月上价格跌至1500，OA降至1550，PA降至1400，MSC降至1600，9月下市场FAK运价中枢在1500 [7] 欧线航运市场情况 - 基本面货量依IPMI数据推演，四季度10月触底、11月迎转折，9月底至10月下旬船司“抢货”，淡季“ROLLINGPOOL”策略或加剧运价下跌，预计10月下旬线下运价回落至今年五月低点，11月货量回升后船司启动签约挺价，国庆停航影响有限，假期轻仓过节，若有涨价函叠加节前国货或带动旺季上涨 [7] 策略建议 - 10 - 12正套 [8]