报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但通过对航空、机场、收费公路和港口四个子行业的详细分析 隐含行业信用水平整体稳健的结论[5][27][40][54][72] 报告核心观点 - 2025年上半年交通运输行业总体呈现稳健增长态势 但各子行业增速分化 其中航空客运国际线加速修复 机场货运中西部潜力显现 收费公路受分流影响显著 港口吞吐量增速放缓[5][6] - 行业信用水平保持稳定 企业财务杠杆整体可控 但航空债务消化仍需时间 港口投资需求较大[27][40][54][72] 航空行业总结 - 客运表现: 2025年上半年民航旅客周转量同比增长9.23% 其中国内航线增速回落至4.36% 国际及地区旅客运输量同比大幅增长24.68% 恢复至2019年同期水平 客座率达84.1% 同比提升1.9个百分点[7][8] - 货运表现: 货邮周转量同比增长17.95% 其中国内市场受益于生鲜和"新三样"运输需求增长8.16% 国际市场因跨境电商和高附加值产品出口增长20.82%[13] - 企业经营: 样本航司营收合计增长2.69% 利润总额减亏 但毛利率受票价下降影响收窄 总债务规模较2024年末小幅增长2% 总资本化比率中位数81.76%[16][17][22] 机场行业总结 - 业务量: 2025年上半年旅客吞吐量7.4亿人次（同比增长5.0%） 货邮吞吐量1,030.0万吨（同比增长9.5%） 东部地区因国际航线修复旅客吞吐量增速达6.2% 中西部地区货邮吞吐量受益政策支持显著增长28.5%[28][29][30] - 企业经营: 样本企业营收同比下降2.5% 净利润合计亏损14.5亿元（同比减亏8.4亿元） 经营活动净现金流107.3亿元（同比增长3.7%） 总资本化比率均值35.5%[34][35][37][38] 收费公路行业总结 - 运输数据: 2025年上半年公路客运量57.61亿人次（同比下降1.24%） 旅客周转量2,540.96亿人公里（同比增长1.52%） 公路货运量205.71亿吨（同比增长4.04%） 货物周转量37,823.63亿吨公里（同比增长3.98%）[41] - 行业地位: 公路旅客周转量占交通运输行业比重14.72%（较2024年下降0.38个百分点） 公路货物周转量占比29.85%（较2024年下降0.32个百分点）[43] - 企业经营: 样本企业通行费收入基本持平 净利润同比增长3.80% 经营活动净现金流合计增长19.18% 总资本化比率中位数39.24%[46][49][52] 港口行业总结 - 吞吐量表现: 2025年上半年全国港口货物吞吐量89.03亿吨（同比增长4.00%） 集装箱吞吐量17,298万TEU（同比增长6.90%） 其中外贸集装箱同比增长8.9%[55] - 区域分化: 宁波舟山港货物吞吐量7.14亿吨（增速0.9%） 上海港集装箱吞吐量2,706万TEU（增速6.1%） 北部湾港受益东盟贸易增速超10%[59][61][62] - 企业经营: 样本企业营业收入同比下降1.09% 净利润同比增长0.85% 经营活动净现金流同比下降5.37% 总资本化比率中位数49.36%[64][65][67][70]