报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 苯乙烯基本面偏弱，跟随原油成本波动，虽苯乙烯、纯苯价格处于历史低位、估值偏低，但高库存压力与终端提货一般的矛盾仍在，叠加供应面未来回升预期，基本面弱势难改 [1][2] - 纯苯尽管需求端略有改善，但终端消费迟迟未显旺季特征，下游利润承压，整体恢复有限，考虑到四季度国内供应的增量兑现以及终端需求偏弱，累库格局仍难扭转 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 价格方面，9月25日苯乙烯主力合约收涨0.43%，报6958元/吨，基差 -18（-15吨）；纯苯主力合约收涨0.25%，报5922元/吨 [2] - 成本方面，9月25日布油主力收盘65.0美元/桶（+1.6美元/桶），WTI原油主力合约收盘68.5美元/桶（+1.5美元/桶），华东纯苯现货报价5885元/吨（+0元/吨） [2] - 库存方面，苯乙烯库存18.7万吨（+2.8万吨），环比累库17.3%，转为累库；纯苯港口库存10.7万吨（-2.7万吨），环比去库20.1% [2] - 供应方面，苯乙烯已有装置开始检修，开工率及供应如期减少，目前周产量34.6万吨（-0.1万吨），工厂产能利用率73.2%（-0.2%） [2] - 需求方面，下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率55.2%（-6.49%），ABS产能利用率70%（+0.2%），PS产能利用率59.1%（-2.1%） [2] 观点 - 纯苯供应端本周石油苯整体波动不大，加氢苯部分前期停工装置重启，总体供应与上周基本持平，四季度国内外供应预期均有增加；需求端表现涨跌不一，实际需求较上期回升，但终端消费未显旺季特征，下游利润承压，恢复有限；库存方面本周华东港口去库，但考虑供应增量和需求偏弱，累库格局难扭转 [2] - 苯乙烯供应端近期部分装置故障停车推动9月供应收紧，但9月后新装置投产和检修装置回归，供应预计逐月增加，港口库存阶段性去库后回升；需求端3S板块开工分化，整体需求收缩，基本面弱势难改 [2] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 苯乙烯期货主连涨0.43%，现货跌0.14%，基差跌500.00%；纯苯期货主连涨0.25%，华东现货持平，韩国FOB涨0.14%，美国FOB涨0.41%，中国CFR持平；纯苯内盘 - CFR价差跌1.05%，纯苯华东 - 山东价差涨30.30%；上游布伦特原油涨2.49%，WTI原油涨2.22%，石脑油涨0.07% [4] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 苯乙烯产量降0.27%，纯苯产量涨1.18%；苯乙烯港口库存涨17.30%，工厂库存降6.01%；纯苯港口库存降20.15% [5] 开工率情况 - 纯苯下游苯乙烯产能利用率降0.20%，己内酰胺涨4.97%，苯酚涨7.30%，苯胺涨2.97%；苯乙烯下游EPS产能利用率降6.49%，ABS涨0.20%，PS降2.10% [6] 行业要闻 - 美国对部分亚洲化工产品施加高额关税，引发全球石化产业结构调整，韩国削减乙烯裂解能力，欧洲部分地区关闭工厂 [7] - 2025年上半年，中国炼油和化工行业整体亏损加剧，总体亏损金额较去年同期上涨约8.3%，炼化板块亏损超90亿元 [7] - 随着民营炼化一体化项目加速落地，中国纯苯产能形成以华东为核心、华南与东北协同发展的格局 [7]