报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25日工业硅震荡偏强，主力2511收于9055元/吨，日内涨幅0.72%，持仓减仓10966手至25.99万手，百川工业硅现货参考价9604元/吨，较上一交易日持稳，最低交割品421价格回涨至8900元/吨，现货贴水扩至155元/吨 [2] - 多晶硅震荡偏强，主力2511收于51365元/吨，日内涨幅0.89%，持仓减仓5713手至10.5万手，多晶硅N型复投硅料价格涨至52500元/吨，最低交割品硅料价格涨至52500元/吨，现货升水扩至1135元/吨 [2] - 双节前硅煤价格攀升、工业硅复产收敛叠加下游备货提开工，库存出现去化，短期成本支撑与高库存压制并存，存在偏强支撑 [2] - 多晶硅能耗政策意见稿发布，1/2级标准稍有提升，特朗普计划将硅产品纳入征税清单，在内外政策联动且均未落地阶段，多晶硅抢生产和抢出口情绪浓厚，政策和实际供需演绎方向背离，期现或延续分歧，需关注国内政策落地情况和美税率协定情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从9020元/吨涨至9055元/吨，近月持平；部分不通氧553硅现货价格上涨50 - 100元/吨，部分通氧553硅和421硅现货价格持平；当前最低交割品价格持平，现货贴水扩大35元/吨 [4] - 多晶硅期货结算价主力从51380元/吨降至51365元/吨，近月大幅下降575元/吨；多晶硅现货价格持平，当前最低交割品价格持平，现货升水扩大15元/吨 [4] - 有机硅部分产品价格持平，二甲基硅油价格从11800元/吨涨至14000元/吨 [4] - 工业硅仓单持平，广期所库存减少620吨，天津港库存减少2000吨，厂库库存增加3800吨，社库合计增加1800吨；多晶硅仓单持平，广期所库存增加0.2万吨，厂库库存增加0.8万吨，社库合计增加0.8万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [6][8][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [14][17][19] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [23][24][26] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [29][33][37] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [39] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，扎根国内有色行业研究 [39] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，聚焦有色与新能源融合 [40]