报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 利多因素 - 矿端扰动增加，菲律宾矿山挺价心态较强，供应成本上升 [3] - 需求端略有改善，金九需求表现提升带动供需修正 [3] 利空因素 - 宏观预期回落，美联储降息落地后金属板块整体偏弱 [3] - LME镍库存持续累积，精炼镍过剩压力增加 [3] 交易咨询观点 短线区间交易为主，避免重仓操作 [3] 各目录总结 价格与库存数据 - 沪镍主连最新值122990元/吨，周涨1590元，周环比1.31%；沪镍连一最新值122990元/吨，周涨1260元，周环比1.04%；沪镍连二最新值123160元/吨，周涨1240元，周环比1.02%；沪镍连三最新值123350元/吨，周涨1190元，周环比1.02%；LME镍3M最新值15435美元/吨，周涨100美元，周环比0.97% [4] - 镍持仓量99642手，周涨54574手，周环比121.1%；成交量177030手，周涨110931手，周环比167.83%；仓单数25105吨，周降738吨，周环比 -2.86%；主力合约基差 -505元/吨，周涨25元，周环比 -4.72% [4] - 不锈钢主连最新值12930元/吨，周涨20元，周环比0%；不锈钢连一最新值12930元/吨，周涨70元，周环比0.54%；不锈钢连二最新值12970元/吨，周涨60元，周环比0.46%；不锈钢连三最新值13030元/吨，周涨50元，周环比0.39% [4] - 不锈钢成交量129897手，周降8718手，周环比 -6.29%；持仓量109896手，周降20121手，周环比 -15.48%；仓单数87803吨，周降1929吨，周环比 -2.15%；主力合约基差640元/吨，周降70元，周环比 -9.86% [4] - 金川镍最新值125200元/吨，日涨1550元，日涨幅1.25%；进口镍最新值123225元/吨，日涨1625元，日涨幅1.34%；1电解镍最新值124050元/吨，日涨1600元，日涨幅1.31%；镍豆最新值125350元/吨，日涨1600元，日涨幅1.29%；电积镍最新值122950元/吨，日涨1600元，日涨幅1.32% [4] - 国内社会库存41484吨，较上期涨429吨；LME镍库存230586吨，较上期无变化；不锈钢社会库存909吨，较上期涨11.8吨；镍生铁库存28652吨，较上期降614.5吨 [4][6] 盘面信息 - 展示了镍内外盘走势、不锈钢主力合约、镍现货平均价等相关价格走势图表 [7][9][11] 一级镍供给和库存 - 展示了中国精炼镍月度产量季节性、中国原生镍月度总供应含进口季节性、国内社会库存（镍板 + 镍豆）季节性、LME镍库存季节性、菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）价格、中国港口镍矿库存分港口季节性、中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均、Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）平均价、中国镍铁月度产量季节性、印尼镍生铁月度产量季节性等图表 [13][14][15][16][17][18][20] 下游硫酸镍 - 展示了电池级硫酸镍平均价、镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性、电池级硫酸镍溢价、中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性等图表 [22][24][27] 不锈钢相关 - 展示了中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性、不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性等图表 [28][29][31]