报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价转弱下行，日跌幅1.58%，量仓扩大，节前供需格局改善但下游低迷，需求隐忧未退，基本面改善力度存疑，上行驱动不强，减产负反馈担忧发酵，钢价再度承压、弱势寻底 [4] - 热轧卷板主力期价弱势下行，日跌幅1.22%，量仓扩大，供需双弱局面下基本面表现偏弱，高供应压力未退，价格承压，减产负反馈担忧发酵，预计节前延续震荡偏弱运行 [4] - 铁矿石主力期价高位回落，日跌幅1.74%，量增仓缩，当前矿石需求尚可支撑矿价，但供应回升，需求利好趋弱，供需格局走弱，高估值矿价再度承压，叠加减产负反馈担忧，预计矿价再度承压、高位回落 [4] 各部分总结 产业动态 - 当地时间9月25日，特朗普宣布自10月1日起，美国将对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征50%关税，对进口家具征30%关税，对专利及品牌药品加征100%关税 [6] - 进入“金九”，超二十地发放汽车“地补”，补贴政策对汽车市场刺激效果显著，截至9月10日，今年汽车以旧换新申请量达830万份 [7] - 9月25日，西宁特殊钢股份有限公司进行超低排放改造和评估监测进展情况公示，截至目前，已有208家钢铁企业在中钢协网站公示 [8] 现货市场 |品种|上海|天津|全国均价|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢（HRB400E，20mm）|3230|-30|3292|-14| |热卷卷板（上海，4.75mm）|3390|-10|3427|-12| |唐山钢坯（Q235）|3030|0|/|/| |张家港重废（≥6mm）|2160|0|/|/| |61.5% PB粉（山东港口）|783|-13|/|/| |唐山铁精粉（湿基）|802|4|/|/| |海运费（澳洲）|10.90|0.08|/|/| |海运费（巴西）|25.83|0.62|/|/| |SGX掉期（当月）|105.60|-0.10|/|/| |普氏指数（CFR，62%）|106.10|-0.40|/|/| |卷螺价差|160|2|/|/| |螺废价差|1070|-30|/|/| [9] 期货市场 |品种|活跃合约|收盘价|涨跌幅(%)|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢|/|3114|-1.58|3171|3113|1388756|505741|1976545|106096| |热轧卷板|/|3313|-1.22|3359|3312|612844|275416|1391208|21492| |铁矿石|/|790.0|-1.74|806.0|788.0|326907|135724|508929|-20811| [12] 相关图表 - 包含螺纹钢、热轧卷板库存周度变化及总量，全国45港铁矿石库存及季节性变化、247家钢厂铁矿石库存，247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、87家独立电炉开工率、国内矿山铁精粉库存、247家钢厂盈利钢厂占比、75家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况等图表 [14][19][29] 后市研判 - 螺纹钢供需格局边际改善，供应低位平稳但假期存增库压力，需求延续改善但高频成交偏弱，下游未见好转，节前供需格局改善但下游低迷，需求隐忧未退，基本面改善力度存疑，上行驱动不强，减产负反馈担忧发酵，钢价再度承压、弱势寻底 [37] - 热轧卷板供需格局偏弱，库存增加，供应压力大，需求韧性趋弱，主要下游冷轧产量回升但产业矛盾未退，外需改善有限，供需双弱，基本面偏弱，高供应压力未退，价格承压，减产负反馈担忧发酵，预计节前延续震荡偏弱运行 [37] - 铁矿石供需格局走弱，库存增加，需求表现尚可但补库尾声，钢市矛盾累积，利好效应趋弱，供应回升，当前需求支撑矿价但供需格局走弱，高估值矿价承压，叠加减产负反馈担忧，预计矿价再度承压、高位回落 [38]