报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月鸡蛋现货和期货价格走势偏强 但在产存栏量处于高位使期货涨幅有限 短期蛋价反弹受双节备货影响 随着备货结束蛋价回落 供应端压力大 需求旺季表现一般 饲料成本变化不大 建议盘面以逢高空为主 单边、套利、期权操作均建议观望 择机交易 [4][5][6][34] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 行情回顾 9月鸡蛋现货价格走势偏强 主产区均价最高涨至3.81元/斤 主销区涨至3.82元/斤后企稳 期货合约表现偏强 但因在产存栏量高 盘面价格上涨幅度有限 [4] 市场展望 市场走货放缓 短期蛋价反弹受双节备货影响 备货结束后现货价格回落 期货近月价格偏低且持仓量大 临近限仓盘面波动大 期货价格不一定随现货下跌 [5] 策略推荐 单边、套利、期权操作均建议观望 择机交易 [6][9] 基本面情况 行情回顾 与前言概要中行情回顾内容一致 [11] 基本面情况 - 供应端：8月全国在产蛋鸡存栏量13.65亿只 较上月增加0.09亿只 同比增加5.9% 预计2025年9 - 12月在产蛋鸡存栏大致为13.63亿只、13.56亿只、13.56亿只和13.52亿只 9月大码蛋占比38% 中码蛋占比44% 小码蛋占比18% 9月产蛋率约91.11% 未来随天气转冷预计回升 8月样本企业蛋鸡苗月度出苗量3981万羽 环比减少0.1% 同比减少8% 9月鸡苗价格处于历年同期低位 9月18日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量1761万只 淘汰鸡平均淘汰日龄497天 较前一周下降6天 [12][14] - 需求端：9月需求表现一般 季节性旺季不及往年 近期需求有所回升但仍处历年同期中低位 截至9月18日当周全国代表销区鸡蛋销量7685吨 较上周上升5% 2025年1 - 8月社会消费品零售总额323906亿元 同比增长4.6% 8月餐饮收入4496亿元 同比增长2.1% [21] - 库存：截至9月18日当周 生产环节周度平均库存0.91天 较上周减少0.02天 流通环节周度平均库存0.99天 较前一周减少0.04天 [21] - 成本及养殖利润：当前饲料成本变化不大 9月玉米价格2358元/吨 豆粕价格3038元/吨 综合饲料成本约2562元/吨 对应一斤鸡蛋饲料成本2.81元/斤 截至9月18日 鸡蛋每斤周度平均盈利0.45元/斤 较前一周增加0.3元/斤 9月18日 蛋鸡养殖预期利润2.97元/羽 较上一周下跌0.03元/斤 [24] - 替代品：当周蔬菜价格指数上涨 但处于历年同期相对中低位 本月猪价震荡变化不大 截至9月19日全国猪肉平均批发价约155.57元/公斤 蔬菜和猪肉对鸡蛋替代需求有限 [30] 后市展望及策略推荐 - 供应端：供应端压力大 淘汰鸡量处于历年同期中低位置 淘汰鸡日龄增加 预计产存栏量继续处于高位 [34] - 需求端：季节性备货尾声对蛋价提振有限 市场走货放缓 个别地区受节日备货影响走货尚可 [34] - 饲料成本：单斤鸡蛋综合饲料成本约2.8元/斤 玉米豆粕价格变化不明显 预计饲料成本维持当前水平 [34] - 综合观点及策略：节假日预期结束 鸡蛋现货价格预计回落 期货端近月合约与现货价格回归 下半年去产能 四季度是消费旺季 养殖户对下半年利润有预期 淘汰积极性不乐观 建议盘面逢高空 [34]