基础化工行业：三代制冷剂 - 三代制冷剂价格持续上行，行业有望维持高景气，主要驱动因素为供给受配额限制叠加下游需求提升 [5] - 截至2025年9月19日，三代制冷剂R32、R134a、R125价格分别为62000元/吨、52000元/吨、45500元/吨，本年度分别上涨44.19%、22.35%、8.33% [5] - 2025年上半年，制冷剂生产企业巨化股份、三美股份、永和股份归母净利润分别同比增长145.84%、159.22%、140.82% [5] - 投资建议关注供给侧结构性优化，挑选弹性及优势品种，如有机硅、膜材料、氯碱、染料等板块的代表企业 [7] - 长期看好中国化工产业链的竞争优势，凭借成本和技术优势有望重塑全球化工产业格局 [7] 基础化工行业：子板块与价格表现 - 上周（2025/9/15~2025/9/21）申万基础化工指数下跌1.33%，跑输大盘0.89个百分点，在申万一级行业中位列第20位 [6] - 子板块涨幅前五为：民爆制品（6.97%）、改性塑料（4.97%）、钛白粉（2.64%）、合成树脂（1.23%）、其他橡胶制品（0.35%） [6] - 价格涨幅靠前的品种包括：丙烯酸丁酯（华东）（3.86%）、双酚A（华东）（3.75%）、苯酚（华东）（3.31%） [6] 基础化工行业：需求驱动机会 - 消费新趋势与科技内循环带来投资机会，新消费趋势提升健康添加剂、代糖等需求，食品添加剂行业景气有望复苏 [8] - 化工新材料整体自给率约56%，国产替代加速带来发展机遇，关注半导体材料、高端工程塑料等细分领域龙头企业 [8] 巨星科技（002444）：公司概况与财务表现 - 巨星科技通过并购重组发展为覆盖手工具、电动工具、工业工具的多元化企业 [10] - 2025年上半年，公司实现营业收入70.27亿元，同比增长4.87%；实现归母净利润12.73亿元，同比增长6.63% [10] - 公司市场分布以美国（65.00%）和欧洲（25.66%）为主，销售渠道包括大型家居建材超市和五金连锁店 [10] - 2025年上半年跨境电商收入实现30%以上的增速 [10] 巨星科技（002444）：行业前景与公司战略 - 全球工具市场规模预计2026年达到673亿美元，2024-2026年复合年增长率约为4%，智能电动工具是增长新动力 [11] - 公司自2018年实施国际化战略，建立覆盖中国、美国、欧洲的仓储物流体系和全球23处生产制造基地 [12] - 公司正投资越南三期厂房和泰国基龙二期厂房新建项目，以灵活的供应链应对贸易环境变化 [12] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为26.22亿元、30.57亿元、35.87亿元，对应市盈率为15倍/13倍/11倍，首次覆盖给予“买入”评级 [12] 财经要闻 - 特朗普宣布自10月1日起对进口建材、家具、药品及重型卡车实施新一轮高额关税，税率分别为50%、30%、100%和25% [15] - 商务部将3家美国实体列入出口管制管控名单 [15] - 商务部对原产于墨西哥和美国的进口碧根果发起反倾销立案调查 [15] - 中国外汇交易中心将优化“互换通”运行机制，自2025年10月13日起提高每日净限额至450亿元 [16] A股市场评述 - 上交易日上证指数小幅震荡，收盘下跌不足1点，收于3853点；深成指和创业板指分别上涨0.67%和1.58% [17][18] - 其他电源设备板块上涨2.56%，涨幅居首，大单资金净流入超38亿元，指数自4月以来波段涨幅超过70% [18][19] - 行业涨幅前五为：其他电源设备Ⅱ（3.61%）、工业金属（3.38%）、游戏Ⅱ（3.27%）、数字媒体（3.17%）、计算机设备（2.89%） [20] 市场数据 - 融资余额为24141亿元，较上日增加140.80亿元 [24] - 10年期中债到期收益率为1.884%，下降1.82个基点；10年期美债到期收益率为4.1800%，上升2.00个基点 [24] - 创业板指数报3235.76点，上涨1.58%；恒生指数报26484.68点，下跌0.13% [24] - WTI原油价格报64.98美元/桶，下跌0.02%；COMEX黄金报3780.50美元/盎司，上涨0.32% [24]