报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热卷需求旺季不旺，需关注电炉减产节奏 [3][5] - 海外宏观方面，美联储如期降息25个基点，市场延续软着陆交易；国内宏观方面，《求是》发文重提“反内卷”，政策预期再起 [5] - 黑色产业链旺季需求大概率旺季不旺，贸易商身份转变会使钢材供给压力增大，需通过减少供给保证库存不增加，可关注电炉减产节奏 [5] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢基本面数据 - 基差价差：10 - 01继续走反套逻辑，上周上海螺纹现货价格3260元/吨，01合约价格3114元/吨，01合约基差146元/吨，10 - 01价差 - 92元/吨 [14][17] - 需求：新房成交维持低位，市场信心低迷，土地成交面积维持低位，但二手房成交维持高位反映刚性需求存在；需求季节性回升，但处于同期低位；MS周数据显示需求触底回升，库存小幅去库 [18][21][22][23] - 生产：废钢是高成本铁元素，关注电炉减产节奏；限产政策预期修正，钢厂利润缩小，上周螺纹现货利润166元/吨，主力合约利润130元/吨，华东螺纹谷电利润83元/吨 [29][31][35] 热轧卷板基本面数据 - 基差价差：热卷10 - 01正套走扩，上周上海热卷现货价格3370元/吨，01合约期货价格3313元/吨，01合约基差57元/吨，10 - 01价差82元/吨 [37][40] - 需求：处于季节性旺季，需求环比回升，但家电、汽车行业排产不佳，需警惕“金九银十”需求旺季不旺；内外价差扩大，出口利润打开，出口维持高位 [41][42][43] - 生产：供给维持高位，库存继续累积，产量维持高位；政策预期修正，钢厂利润缩小，上周热卷现货利润112元/吨，主力合约利润179元/吨 [45][46][49][51] 品种价差结构 - 关注冷热价差、中板热卷价差扩大机会 [52] 品种区域差 - 展示了螺纹、线材、热卷、冷轧的区域间价差情况 [60][61][62][63][65] 冷卷和中板供需存数据 - 展示了冷卷和中板的总库存、产量、表观消费的季节性数据 [66][67]