报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 铁矿现实需求支撑仍存，矿价偏高位震荡 [3] - 铁矿基本面边际变化与双焦相似，形成供需双强局面；宏观侧在国内预期偏强的支撑上，黑色品种估值仍有一定支撑，在下游钢厂过高开工的背景下，坚持原料强于成材的观点 [5] 根据相关目录总结 供应 - 全球发货量当周值3324.8万吨，环比-248.3万吨，同比509万吨；YTD累计发货量116720.7万吨，累计同比883.2万吨，累计同比8% [4] - 巴西发货量当周值836.3万吨，环比-33万吨，同比-77万吨；YTD累计发货量28304.8万吨，累计同比-53.1万吨，累计同比-0.2% [4] - 澳大利亚发货量当周值1857万吨，环比-124.6万吨，同比-84.9万吨；YTD累计发货量67057.7万吨，累计同比-923.2万吨，累计同比-1.4% [4] - 力拓-中国发货量当周值491万吨，环比-146.2万吨，同比-101.8万吨 [4] - 海漂发运仍处同比相对高位，巴西-中国运费环比走高 [5] - 近期主流矿发运恢复至同比高位，运费拉涨；巴西运费或受Vale方面驱动；非主流矿中印度南非发运环比增加；国内矿山近期西南地区的国产矿产能利用率表现相对偏低 [17][19][21][30] 需求 - 247企业铁水产量数据未明确给出，但提到铁水产量环比走高；五大材产量环比也走高 [4][33] - 考虑到各中间品种在节前的生产需求，高炉开工持续走高，原料现货即期需求支撑依然较强 [5] - 废钢价格延续环比走高态势，在铁矿价格高位回落背景下帮助废-铁价差回升 [36] 宏观层面 - 海外降息如期宣布，盘面计价此前已较为充分，靴子落地后影响有限；国内宏观预期依然偏强，对黑色估值形成一定支撑 [5] 铁矿合约表现 - 主力01合约价格震荡偏强，收于790.0元/吨，持仓50.9万手，持仓减少6.56万手；日均成交量2.84万手，日均成交周环比-5.58万手 [7] 现货价格表现 - 现货价格自阶段性高位回落，如卡粉（64.5%）本周920元/吨，上周928元/吨，周变动-8元/吨；BRBF(62.5%)本周816元/吨，上周828元/吨，周变动-12元/吨等 [12] 库存 - 45港进口矿库存再度站至1.4亿吨上方 [40][42] 下游利润 - 双焦价格反弹，盘面利润下修 [44] 现货品类价差 - 本周PB价格跌幅相对其他依然较大 [46] 盘面月差 - 1 - 5月差趋稳 [50] 基差表现 - 盘面高位回落，01、05基差环比有所走阔 [54]