报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周动力煤坑口报价持续抬升，供应端国内和全球供应有不同表现，需求端各领域需求有升有降，库存方面矿山和港口库存有变化，运输和运价也有相应表现 根据相关目录分别进行总结 动力煤基本面数据 - 动力煤坑口报价持续抬升 [4] 动力煤供应 - 国内供应环比继续回升，截至9月26日，462家样本矿山动力煤产量约3955.7万吨，环比上升0.5%，产能利用率回升，样本涉及产能21.1亿吨，占全国动力煤矿山总产能约65% [6][11] - 国内生产总量月环比上升，2025年8月原煤生产总量39049.7万吨，环比增加2%，同比下降1.5%，陕、晋、蒙地区原煤生产同步下降 [12] - 全球出港总量小幅上涨，澳煤发运抬升 [19] - 海漂至中国增量以俄罗斯为主 [21] - 到港中国环比收缩，整体到港总量区间震荡，截至9月19日，动力煤主要到港量792.83万吨，环比降低48.21万吨，同比增加41.32万吨 [23] 动力煤需求 - 电力需求减弱较为明显，25省本周平均日耗合计521万吨，同比 -49万吨，环比 -33万吨，沿海八省和内陆十七省平均日耗也有同比和环比下降，受气温影响，全社会发电量8月环比上升，新能源发电助力环比减弱 [27][30] - 化工需求环比回升 [31] - 沿海8省电厂库存小幅抬升 [33] - 内陆17省电厂库存累库 [35] 动力煤需求替代 - 新能源发电能力减弱，火力发电同比抬升 [40] - 替代能源贡献减弱 [43] 动力煤总需求 - 用电需求支撑明显，建筑与冶金用煤环比回升 [45] 动力煤库存 - 矿山库存小幅抬升，仍处历史较高水平，截至9月26日，动力煤样本企业矿山库存315.1万吨，环比上升18.8万吨，同比增长177.9万吨 [47] - 55个港口库存小幅去库 [50] 动力煤运输 - 动力煤运输方面涉及环渤海九港调入量、调出量、大秦铁路发运量和锚地船舶数量等数据 [52] 动力煤运价 - 动力煤运价指数小幅下移 [53]