报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 消费端仍有支撑，碳酸锂盘面维持震荡运行，短期消费有一定支撑，国庆节前补库需求仍在，矿端扰动有一定减弱，但扰动并未完全结束，目前价格有一定支撑，但后续矿端若复产，叠加消费转弱，盘面或偏弱运行 [2][5] 各部分总结 现货市场 - 价格方面，碳酸锂期货本周维持震荡运行，主力合约2511本周五收于72880元/吨，本周跌幅为1.46%，持仓量为248640吨；SMM电池级碳酸锂均价从周初的73500元/吨上涨至73600元/吨，工业级碳酸锂均价则从71250元/吨涨至71350元/吨，现货成交情况一般，期货价格下探时能激发部分点价采购需求，价格反弹后市场回归谨慎；截至本周五，所有合约总持仓69.51万手，碳酸锂仓单40329手，仓单数量较多 [2] - 供应端，周度产量小幅增加，周度总产量20516吨（上周产量20363吨），其中辉石产碳酸锂12989吨（上周产量12869吨），云母产碳酸锂2840吨（上周产量2860吨），盐湖产碳酸锂2763吨（上周产量2745吨），回收产碳酸锂1924吨（上周产量1889吨） [2] 消费端 - 磷酸铁锂产量环比降低0.08%，三元材料环比增加0.61%，钴酸锂环比增加0.09%，锰酸锂环比增长1.45%，下游排产维持增量预期，终端动力电池市场需求维持环增，储能领域维持增量，对锂盐需求形成支撑，但实际补库力度不及预期；下游材料厂节前备库集中于本周初，仅少数企业维持刚性采购，且多偏好贴水货源，高价货源问询持续清淡 [3] 库存端 - 现货库存为136825吨（上周为137531吨），其中冶炼厂库存为33492吨（上周为34456吨），下游库存为60893吨（上周为59495吨），其他库存为42440吨（上周为43580吨），总库存较上周降低705吨，库存继续发生转移，下游补库库存增加较多，冶炼厂库存减少 [3] 利润 - 锂矿价格小幅波动，海外矿山挺价意愿不减，报价持续高企，外采原料企业依赖期货套保平衡盈亏，锂云母原料价格已出现倒挂，回收黑粉原料供应偏紧，采购难度较大，锂辉石精矿价格企稳；自有矿源及盐湖提锂企业成本优势较显著，仍保持较为稳定的利润空间 [3] 氢氧化锂 - 本周氢氧化锂产量5450吨，较上周产量环比小幅增加，上游锂辉石价格偏高，锂盐生产企业面临较大的成本压力，部分工厂依然存在成本倒挂现象，从而制约了开工率的提升，此外，目前部分产线尚处于计划内或计划外检修状态，在多方面因素的共同影响下，氢氧化锂市场的整体供应能力持续偏紧；国内工业级氢氧化锂市场成交价格在6.65 - 7.1万元/吨之间，均价在6.875万元/吨，国内电池级粗粒氢氧化锂市场成交价在7.2 - 7.65万元/吨之间，均价在7.425万元/吨，微粉级氢氧化锂市场成交价在7.7 - 8.15万元/吨之间，均价7.925万元/吨 [4] 策略 - 单边短期区间操作，若盘面反弹较多，可卖出套保；跨期、跨品种、期现、期权暂无操作建议 [5]