报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR中性 [4] 报告的核心观点 - 天然橡胶下周海内外产区降雨减少，原料预计环比回升，价格有回落预期，成本端支撑减缓；国内长假下游轮胎厂检修，需求环比下降，供需转向宽松，库存去化或放缓甚至重新累积 [3] - 丁二烯橡胶顺丁橡胶上游10月有装置检修，开工率先升后回落，近两周产量变化有限，总体开工率同比仍在高位，供应充裕；需求端原料补库结束后或稳定，临近国庆假期下游轮胎厂短期停产，节后恢复，后期下游延续旺季特征，供需呈两旺格局 [3] - RU及NR国内现货价格偏紧格局未改，轮胎厂采买及到港量回升后，青岛港口及社会库存去化或放缓，估值偏低，抛储消息落地后下方空间受限 [4] - BR上游部分装置检修，供应端有支撑，下游原料采买结束及临近长假需求环比下降，当前库存偏高，或跟随天然橡胶小幅走弱 [4] 根据相关目录分别总结 价差 - 泰国胶水54.80泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶51.05泰铢/公斤（+0.00），云南胶水14600元/吨（-200），海南胶水14500元/吨（+0），RU基差-820元/吨（+0），NR基差836元/吨（-73），BR基差-80元/吨（+15） [1] - 云南产全乳胶上海市场价格14650元/吨，较前一日变动-100元/吨；青岛保税区泰混14850元/吨，较前一日变动+0元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1860美元/吨，较前一日变动-10美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1750美元/吨，较前一日变动-10美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] 供应数据 - 天然橡胶青岛港口入库率8.50%（+3.01%），其中一般贸易入库率9.62%（+3.43%），保税库入库率2.47%（+0.88%）；高顺顺丁开工率66.41%（-3.31%），高顺顺丁产量26665吨（26665） [1] - 泰国STR20生产毛利为-221.00元/吨（-18.00），泰国RSS3生产毛利为2622.00元/吨（-124.00）；顺丁橡胶生产毛利为-225元/吨（+0），碳四抽提法丁二烯生产毛利为1861.10元/吨（-20.06） [2] 需求数据 - 全钢胎开工率66.39%（+0.03%），半钢胎开工率72.64%（+0%） [2] - 山东省全钢胎库存天数为39.16天（+0.03），山东省半钢胎库存天数为46.15天（+0.13） [2] 库存数据 - 青岛港口天然橡胶库存为461188吨（-125451），天然橡胶社会库存为1112557吨（-122953），上海期货交易所RU库存为149420吨（-5500），NR期货库存为42942吨（-1611） [2] - 上游丁二烯港口库存27750吨（+4650）；顺丁橡胶生产企业库存26600吨（+700）；顺丁橡胶贸易商库存5700吨（-2120） [2]