节前补库进入尾声，黑色整体减仓调整 中泰黑色报告 2025年9月28日 黑色研究团队 裴红彬 从业资格号：F0286311 交易咨询证书号：Z0010786 张 林 从业资格号：F0243334 交易咨询证书号：Z0000866 董雪珊 从业资格号：F3075616 交易咨询证书号：Z0018025 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 中泰黑色报告摘要20250928：节前补库进入尾声，黑色整体减仓调整 交易逻辑和核心观点 从政策角度看，7月底政治局会议召开后，"反内卷"政策有所降温，当前或仍处于政策制定阶段，关注10月份二十届四中全会相关会议精神，预计后 市政策对于盘面的预期中性，黑色回归市场的供需和现实。 从行情节奏看，基差正套进入平仓周期，旺季逐步来临，但是钢材下游真实需求改善有限，制造业景气水平仍在荣枯曲线下方,部分品种库存高企叠加 基差正套获利平仓压制现货价格，预计行情可能出现旺季不旺的行情。 从供需情况看，需求端方面，房地产新房高频销售数据环比转弱，房屋新开工同比 ...