报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周PVC价格震荡，烧碱价格走弱，氯碱综合利润转差；PVC产量略增、表需略低预期且库存累库，烧碱产量维持高位、表需增加且库存略累；建议关注PVC期现套利机会、反弹后偏空配置，烧碱关注1 - 5月间反套机会 [6][9][10][103][106] 各部分总结 现货市场 - PVC本周产量47.96万吨略增，下周预计增至49.87 - 50.74万吨；表需42.50 - 42.53万吨略低于预期，9月国内表需增速或低于2%；总库存85.29万吨累库，下周预计继续累库 [6] - 烧碱本周产量81.29万吨略增，下周预计增至82.89 - 83.13万吨；表需74.24万吨增加，下周预计达77.53万吨；总库存21.64万吨略累库，下周可能略微去库 [103] 基差价差 - PVC：FOB天津相对出口利润、理论出口印度和东南亚利润增加；华东、华南电石法基差走强，1 - 5价差震荡 [9] - 烧碱：32%、50%碱基差01、09合约走强，1 - 5月间价差关注反套机会 [106] 产业链利润 - PVC：电石生产利润、西北一体化和外购电石法利润、山东氯碱综合利润下降，进口乙烯法和外采VCM法利润减少 [9] - 烧碱：山东氯碱综合利润下降，外售液氯型装置利润转好 [106] 行情预期 - PVC：上游开工稳定但检修增多，下游开工偏弱，建议期现关注套利机会、单边反弹后偏空配置、1 - 5价差暂时观望 [10] - 烧碱：上游产量维持高位，下游需求一般，建议单边偏弱震荡谨防回调、1 - 5关注反套机会 [106][107]