报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周碳酸锂市场震荡走弱，未来一个月价格核心矛盾聚焦供给端下窝产能复产进度、环保检查对青海锂盐企业的扰动及市场对“930”节点的情绪反馈，需求端需观察下游旺季补库需求的支撑力度能否持续[1] - 市场焦点先集中于江西“930”停产预期及环保政策，若预期未兑现，期货多头头寸平仓或短期压制价格；若需求支撑持续，价格有望维持合理区间，反之则偏弱；十月底需跟踪下窝复产情况，若超预期，价格将震荡偏弱[2] - 国家产业政策导向下，年底前下游锂电材料企业需求预计环比增长，有望拉动锂盐采购需求，对期货价格形成阶段性支撑，预计价格在68000 - 75000元/吨区间震荡整理[2] 各章节总结 第一章 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 近端交易逻辑（十月底前）：江西锂矿企业面临“930”报告报送压力，市场曾担忧矿端停产；下游锂电材料企业节前备货结束，近月合约支撑减弱；节后下游补库不及预期[6] - 远端交易逻辑（十月底后）：关注宁德下窝锂矿11月复产进度；工信部和国家能源局政策叠加发力，有望延长新能源产业链传统旺季至年底[7] 交易型策略建议 - 行情定位：趋势震荡走弱，价格震荡区间68000 - 75000元/吨，低位区间65000 - 68000元/吨，高位区间75000 - 78000元/吨[8] - 期权策略：高波动率下，持有卖LC2511 - C - 75000或行权价75000以上的看涨期权（2300以上入场价位更优）[10] 产业客户策略建议 - 单边策略：达到高位区间布局空单，降低仓位或空仓过节[14] - 基差策略：预计节后基差走强[14] - 月差策略：观望，空仓过节[14] - 锂电企业风险管理策略：根据不同生产和采购计划，提供了期货和期权的多种组合策略，如买入对应期货合约、卖出看跌期权、卖出期货主力合约等[15] 第二章 市场信息 本周主要信息 - 利多信息：天赐材料子公司与瑞浦兰钧签订电解液采购协议；2025年1 - 8月中国新能源汽车出口表现好于预期；恩捷股份硫化锂中试产线产能爬坡；孚能科技半固态电池出货量达GWh级别，第二代产品性能领先；工信部副部长提出支持汽车产业发展措施[16][17] - 利空信息：西藏矿业万吨电池级碳酸锂项目投产；天齐锂业三万吨电池级氢氧化锂项目竣工；市场监管总局开展新能源汽车等产品质量抽查[18][19] 下周主要信息 未提及 第三章 期货与价格数据 期货数据 - 碳酸锂主力合约收盘价72880元/吨，周环比 - 1.46%；成交量481020手，周环比 + 29.88%；持仓量248640手，周环比 - 11.60%[19] - 碳酸锂加权合约收盘价72870元/吨，周环比 - 1.55%；成交量约63.32万手，周环比 + 28.63%；持仓量约69.51万手，周环比 - 5.41%[19][20] 价量及资金解读 - 期货走势：价格在布林通道中轨下沿震荡，带宽收窄，市场波动幅度缩减，后市大概率震荡下跌；MACD指标和持仓数据显示“多头减仓下行”，预计后市走弱[20] - 平值期权波动率：当前运行于历史均值区间，但后续隐含波动率有阶段性放大可能[22] - 资金动向：持仓规模撤退，投资者为规避国庆假期风险，应降低持仓仓位[24] - 月差结构：期限结构从back切换为contango，近月需求减弱，远月需求预期增强，后续向contango深度发展可能性提升[25][26] - 基差结构：本周主力合约基差震荡走强，国庆后基差上行概率较高，下游节前补库将结束[32] 现货价格数据 - 锂电产业链周度价格数据显示，锂矿、锂盐、下游材料和终端产品价格有不同程度涨跌[35] 第四章 估值和利润分析 产业链上下游利润跟踪 - 碳酸锂：外购锂矿的锂盐企业理论利润和理论交割利润边际走强[36] - 氢氧化锂：生产有边际走弱态势，与现货价格走弱有关[36] - 下游材料：磷酸铁锂厂、三元材料厂和锰酸锂理论利润边际递减，可能因采购成本增加[36] 进出口利润 - 碳酸锂进口利润呈边际下降态势，可能因国内外价差结构调整[43] - 氢氧化锂出口利润呈上涨趋势[43] 第五章 基本面情况 锂矿供给 - 国内矿山产量：展示了中国样本辉石矿山和锂云母矿山产量季节性数据[46] - 海外矿山进口：展示了锂精矿进口量分国别和锂辉石进口分国别当月值数据[48] - 锂矿库存：国内锂矿石周度库存数据显示，部分库存有增减变化[49] 上游锂盐供给 - 碳酸锂供给：样本企业总开工率50.55%，总产量20516吨；不同产线开工率和产量有不同表现[52] - 碳酸锂净出口：展示了碳酸锂净出口季节性数据[62] - 碳酸锂库存：周度总库存136825吨，冶炼厂库存减少，下游库存增加[64][65] - 氢氧化锂供给：展示了氢氧化锂月度产量、开工率等数据[77][78] 中游材料厂供给 - 材料厂产量：磷酸铁锂、三元材料等产量和开工率有不同程度变化[81] - 材料厂库存：展示了三元材料、磷酸铁锂等行业周度总库存季节性数据[98] 下游电芯供给 - 中国动力电芯周度产量：动力电芯产量26.62GWh，铁锂型和三元型产量有不同增长[104] - 中国锂电池装机量：展示了中国锂电池总装机量和动力锂电池装机量分车型的季节性数据[109] 新能源汽车 - 新能源乘用车：国产乘用车周度销量45.90万辆，新能源渗透率56.40%[113] - 新能源商用车：展示了新能源商用车产量、销量等数据[117] - 汽车库存：展示了国内汽车经销商库存预警指数季节性数据[119] 储能 - 展示了储能中标功率总规模、中标容量总规模及中标容量总规模季节性数据[121]