行业投资评级 - 行业评级为推荐(维持) [1][28] 核心观点 - 七部门联合发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，旨在统筹推进稳增长和促转型，提出2025-2026年行业增加值年均增长5%以上，经济效益企稳回升 [2][6][7] - 反内卷有望重估化工行业，供给端改变将带来景气度止跌回升，化工标的有望兼具高弹性和高股息优势 [6][28] - 重点关注四大投资机会：低成本扩张、景气度提升、新材料和高股息 [9][10][12] 行业政策与目标 - 《工作方案》围绕强创新、提效益、拓需求、优载体、促合作等5方面部署10项重点任务，包括强化产业科技创新、扩大有效投资、拓展市场需求等 [7][8] - 严控新增炼油产能，科学调控乙烯、对二甲苯新增产能投放节奏，防范煤制甲醇行业产能过剩风险 [7] - 组织供需对接活动，挖掘传统领域消费潜力，培育新能源、低空经济等新兴领域应用场景 [8] 细分领域机会 低成本扩张 - 主要公司包括万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源等 [9] 景气度提升 - 铬盐(振华股份)需求受AI数据中心和航空航天带动，2028年预计出现25万吨缺口(占产量23%) [9] - 其他景气领域包括磷矿石(芭田股份、云天化)、轮胎设备(软控股份)、制冷剂(巨化股份)等 [10] 新材料 - 关注电子化学品(阳谷华泰、国瓷材料)、氟冷液(新宙邦)、吸附材料(蓝晓科技)等国产化率低、增长快的行业 [11][12] 高股息 - 看好中国石油、中国海油、中国石化等央国企的高股息机会 [12] 价格与数据跟踪 - 国际油价反弹，Brent和WTI周环比分别上涨4.64%和3.94%至69.75和65.19美元/桶 [13][14] - 涤纶长丝库存天数下降1.5天至22.8天，PTA社会库存下降4.8万吨至428.4万吨 [18] - 重点产品价格变动：丙烯酸上涨150元/吨至6400元/吨 [18]，钛白粉上涨79元/吨至13372元/吨 [20]，维生素A下降0.5元/千克至62.50元/千克 [21] 公司动态 - 振华股份2024年铬盐产量26万吨，2025年上半年产量14.7万吨(以重铬酸钠计)，为全球龙头 [9] - 扬农化工每股派发现金红利0.240元，共计派发0.97亿元 [23] - 新亚强每股派发现金红利0.15元，总计派发0.47亿元 [25]