报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯、PTA、MEG 中期仍偏弱，节前需注意仓位管理；MEG 可进行 1 - 5 月差反套 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货方面，PX 主力、PTA 主力、MEG 主力、PF 主力昨日收盘价分别为 6656、4646、4213、6326，涨跌幅分别为 -0.27%、-0.68%、-0.78%、-0.72%，SC 主力昨日收盘价 491.3，涨跌幅 0.14%；月差方面，PX1 - 5、PTA1 - 5、MEG1 - 5、PF12 - 1、SC11 - 12 昨日收盘价分别为 -32、-46、-63、-44、-0.8 [2] - 现货方面，PX CFR 中国、PTA 华东、MEG 现货、石脑油 MOPJ、Dated 布伦特昨日价格分别为 814 美金/吨、4590 元/吨、4300 元/吨、608 美金/吨、71.92 美金/桶，涨跌分别为 -3、0、10、-0.5、1.39 [2] - 现货加工费方面，PX - 石脑油价差、PTA 加工费、短纤加工费、瓶片加工费、MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格分别为 206 美金/吨、217.21 元/吨、222.06 元/吨、59.94 元/吨、-6.01 美金/吨，涨跌分别为 -2.5、19.02、-12.24、-29.3、0 [2] 市场动态 - 2025 年 9 月 5 日美国白宫发布总统令，聚酯瓶片相关税则号 3907.61.00 及 3907.69.00 被取消豁免对等关税资格，聚酯瓶片纳入对等关税征收范围，再生 PET 与原生 PET 适用相同关税制度 [2] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG 趋势强度均为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [3][4] 观点及建议 - PX 单边趋势或仍偏弱，可进行 1 - 5 反套，PXN 止盈；市场关注 PTA 工厂联合减产但执行力度有限，周内单边价格冲高回落；需求压力大，国庆期间上下游累库压力大，上行驱动不足；国内 PX 开工率 86.7%（+0.4%），亚洲 PX 开工率 78%（-0.2%），PTA 负荷 76.8%（-）；PTA 加工费修复至 217 元/吨，PXN 跌至 206 美金/吨，海外重整利润低迷，韩国装置有降负可能，海外 MX 调油需求尚可，建议压缩 PXN 头寸止盈离场 [4] - PTA 单边趋势或仍偏弱，进行 1 - 5 反套，01/05 合约 PTA 加工费反弹空；现货及各合约加工费略有回升；市场关注 PTA 工厂联合减产但执行力度有限，周内单边价格冲高回落；PTA 负荷 76.8%（-），虽有计划外减产但华东供应过剩，基差难明显走强；聚酯本周开工率 90.3%（-1.3%），节后聚酯工厂库存压力或上升，需求可能不及预期 [5] - MEG 单边趋势或仍偏弱，进行 1 - 5 反套；中国大陆地区乙二醇整体开工负荷 73.08%（环比上期下降 1.85%），部分工厂公布 10 - 11 月检修计划，供应压力边际好转；聚酯本周开工率 90.3%（-1.3%），节后聚酯工厂库存压力或上升，需求可能不及预期；乙二醇供需平衡表近端偏强，基差预计偏强运行 [6]