核心观点 - 节前A股市场呈现高位震荡整固态势，科技及防御风格均有表现，市场成交保持活跃，随着节后资金回流及“十五五”政策预期支撑，市场向上空间可期，科技产业催化将酝酿结构性机会[2] - 配置建议关注三条主线：以AI为代表、受益于内外需共振的科技成长；受“反内卷”等政策支持景气有望改善的板块；受益于政策支持且估值不贵的部分消费，同时红利策略配置性价比也值得关注[2] 海外市场动态 - 美联储主席鲍威尔提示美股估值过高，压制市场风险偏好，9月23日至25日美股连续下跌，纳斯达克指数累计下跌1.8%[2] - 美国8月核心PCE物价指数同比增长2.9%，环比增长0.2%，均符合预期，通胀态势稳定，市场预期美联储10月降息25个基点的概率升至87%[2] - 海外商品市场表现强势，LME铜结算价全周上涨1.9%，ICE布油结算价上涨4.8%，国际金价全周上涨2.8%[2] 国内市场表现 - 上周A股主要指数多数上涨，科创50指数领涨6.47%，创业板指上涨1.96%，上证50上涨1.07%，中证1000指数下跌0.55%[2][12][17] - 市场交投活跃，全A日均成交额约2.31万亿元，融资余额升至2.41万亿元，环比增长1.93%，股票型ETF全周净流入230.9亿元[12][17] - 申万31个一级行业中仅7个行业收涨，电力设备、电子、有色金属行业领涨，涨幅分别为3.86%、3.51%和3.52%，消费板块跌幅较深[2][15][17] - 概念板块中，半导体硅片指数领涨13.1%，晶圆产业、半导体设备等概念指数涨幅超过9%[17][18] 国内经济与政策 - 国内工业企业利润明显改善，1-8月利润总额累计同比由负转正，增长0.9%，8月当月同比增长20.4%[2][3][4] - 利润改善结构上，装备制造业是主要支撑，铁路船舶航空航天设备制造业利润增长37.3%，电气机械行业利润实现两位数增长[2][4] - 新一轮十大重点行业稳增长方案持续落地，涉及钢铁、建材、石油石化等行业，目标包括钢铁行业未来两年增加值年均增长4%左右，建材行业到2026年绿色建材营收超3000亿元[2][5][6] - 产业政策方面，AI、新能源领域催化积极，阿里宣布与英伟达合作并推进3800亿元的AI基础设施建设，国家主席习近平提出2035年风电和太阳能发电总装机容量达到2020年6倍以上的目标[2] 市场估值与流动性 - A股主要宽基指数估值处于历史较高分位，上证指数PE_TTM为16.41倍，处于94.9%历史分位，科创50指数PE_TTM为187.28倍，处于99.8%历史分位[12] - 市场流动性指标显示，10年期国债到期收益率为1.88%，处于7.8%历史分位，美元兑人民币汇率为7.13，处于78.8%历史分位[18]