报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 几内亚散货矿主流成交价格周度环比下降0.7美元/干吨至74.2美元/干吨，氧化铝价格走弱施压矿价下行；氧化铝运行产能周度环比增加60万吨至9855万吨，全国氧化铝库存周度环比增加7.8万吨至379.7万吨；电解铝运行产能稳中有增，周度环比增加1万吨至4443.9万吨；国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.8%至63%，需求进入旺季节奏，下游各加工板块开工继续上升；下游节前备货需求旺盛，铝锭社会库存明显去化；再生铸造铝合金大厂订单稳中有升，带动开工上行；宏观上美联储如期降息，国内LPR暂未下调，但后续仍有降准降息空间；铝锭社会库存明显去化且预期向好，建议逢低布局多单，可以考虑多AD空AL的套利策略 [4] - 策略上，氧化铝建议观望，沪铝建议逢低做多，铸造铝合金建议逢低做多或者多AD空AL [5] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济指标 - 展示了美国国债收益率曲线、美元指数、美国国债收益率、通胀预期、美元兑人民币汇率等指标的走势 [7][8] 铝土矿 - 国产矿供应呈收紧态势，山西、河南铝土矿价格暂稳，因安全生产监管加强、环保督察力度提升及雨季影响，铝土矿开采活动受限，自8月中旬以来，氧化铝厂增加进口矿使用成普遍现象 [11] - 几内亚散货矿主流成交价格周度环比下降0.7美元/干吨至74.2美元/干吨，雨季接近尾声且氧化铝价格走弱施压矿价下行；几内亚大型矿企四季度长单报价微调，离岸价格较三季度下调1美元/干吨，海运费随油价波动调整，到岸价格预计在73美元/干吨左右 [11] 氧化铝 - 截至上周五，氧化铝建成产能11462万吨，周度环比持平，运行产能9855万吨，周度环比增加60万吨，开工率85.9% [14] - 截至上周五，国产现货加权价格2963元/吨，周度环比下跌47.2元/吨 [14] - 全国氧化铝库存379.7万吨，周度环比增加7.8万吨，行业生产处于高稳态势，新投产能逐步进入稳产状态，南方氧化铝企业检修完毕，河南个别企业局部焙烧炉假期间检修，预计10月5日逐步恢复正常 [14] 氧化铝重要高频数据 - 展示了氧化铝基差、库存、南北价差、外运量等高频数据的走势 [16][17][18][19] 电解铝 - 截至上周五，电解铝建成产能4523.2万吨，周度环比持平；运行产能4443.9万吨，周度环比增加1万吨，百色银海技改项目剩余产能继续复产 [21] - 展示了各省份电解铝建成产能、运行产能、开工率情况，上周全国电解铝开工率为98.25% [23] 电解铝重要高频数据 - 展示了铝棒加工费、沪铝远期曲线、动力煤价格、铝进口利润等高频数据的走势 [25] 库存 - 展示了铝棒社会库存、铝锭社会库存、上期所铝期货库存、LME铝库存等库存数据的走势 [28][29][30][31] 铸造铝合金 - 再生铝合金龙头企业开工率周度环比上升0.7%至56.6% [34] - 四部委联合发布通知，要求清理地方政府违规税收返还行为 [34] - 再生铝大厂订单稳中有升，带动开工上行，但台风导致广东再生铝厂生产及物流运输暂停，目前已恢复正常；国庆假期，再生铝行业生产安排分化，整体开工预计有所回落 [34] 铸造铝合金重要高频数据 - 展示了型材铝、铝合金期货远期曲线、ADC12 - A00价差季节性走势、ADC12铝合金锭进口利润等高频数据的走势 [36][37][38][39] 下游开工 - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.8%至63% [42] - 铝型材龙头企业开工率周度环比持稳于54.6%，工业型材中光伏型材企业订单仅维持到九月末，汽车型材企业订单稳中向好但加工费下行，建筑型材市场低迷，9月订单同比、环比均下滑 [47] - 铝板带龙头企业开工率周度环比上升0.8%至69%，周内铝价探底，部分企业集中提货，带动铝加工企业备货生产，台风导致珠三角地区板带企业短暂停工，目前已恢复生产，国庆假期龙头企业多维持正常排产，中小企业计划放缓生产节奏 [47] - 铝线缆龙头企业开工率周度环比上升1.8%至67%，国网输变电招标启动，积压订单进入交付期，四季度及明年订单排产有保障，电网工程进入施工旺季，终端提货加快，受光伏组件退税取消预期影响，海外客户提前锁定订单，国庆节前头部企业备货以刚需为主 [52] - 原生铝合金龙头企业开工率周度环比上升1%至58.4%，近期铝价探底，部分企业节前备货情绪被点燃，国庆假期多数企业凭稳定订单维持正常生产，但生产节奏或将小幅放缓 [52]