报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周镍价震荡偏弱运行，下游成交一般，未见明显节前补库需求提升，产业链上镍矿价格坚挺，镍铁价格维稳，不锈钢去库存放缓，新能源汽车产销数据良好但三元电池装车下降，对镍需求提升有限，中长线过剩格局不变 [8] - 沪镍主力围绕20均线上下波动，区间120000 - 123800震荡运行；不锈钢主力在20均线上下宽幅震荡 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 观点和策略 - 沪镍本周震荡偏弱，下游成交一般，镍矿价格坚挺、镍铁价格维稳、不锈钢去库存放缓、新能源汽车产销好但三元电池装车降，中长线过剩格局不变 [8] - 沪镍主力围绕20均线在120000 - 123800区间震荡运行，不锈钢主力在20均线上下宽幅震荡 [9][10] 基本面 产业链周度价格变化 - 红土镍矿NI1.5%，Fe30 - 35%价格56美元/湿吨与上周持平，NI1.4%，Fe30 - 35%涨至50美元/湿吨，涨幅2.04%；电池级硫酸镍27950元/吨持平，电镀级涨至28950元/吨，涨幅1.76%；低镍铁（山东）3500元/吨持平，高镍铁（山东）960元/镍点持平 [13] - 上海电解镍123730元/吨，降0.19%；上海俄镍121880元/吨，降0.23%；金川出厂价123800元/吨，降0.24%；304不锈钢13962.5元/吨，降0.36% [14] 镍矿市场状况分析 - 部分品位镍矿价涨1美元/湿吨，海运费持平；9月26日14港镍矿库存1409.37万湿吨，增0.66%；8月进口量634.67万吨，环比增26.79%，同比增28.72%；本周成交尚可，受台风影响装船出船或延迟，印尼供应宽松 [17] 电解镍市场状况分析 - 本周镍价震荡偏弱，下游成交一般，节前补库需求不明显；长期供需双增但过剩格局不变，国内新能源或为新驱动力，中长期价格或承压但不离成本线且重心下移 [22][25] - 8月中国精炼镍产量36695吨，环比增1.50%，同比增29.62%；1 - 8月累计产量283195吨，累计同比增37.48%；9月预估产量36510吨，环比降0.50%，同比增24.06% [29] - 8月进口量24186.227吨，环比降36.63%，同比增175.03%；净进口9137.883吨，环比降121.15%，同比降189.36%；1 - 8月累计进口量157015.397吨，同比增186.98%；8月出口量15048.344吨，环比降3.20%，同比增20.43%；1 - 8月累计出口量119324.953吨，同比增68.02% [33] - 8月硫酸镍实物产量20.6万吨，金属产量4.53万吨，环比增5.82%；9月预计4.71万金属吨，环比增3.87%；电池级硫酸镍报价27950元/吨持平，电镀级涨至28950元/吨 [36] - LME库存增1680吨至230124吨，上期所库存减826吨至29008吨，沪镍仓单减690吨，现货库存减269吨，保税区库存持平，总库存减959吨至40440吨 [39] 镍铁市场状况分析 - 镍铁价格维稳，低镍铁（山东）3500元/吨持平，高镍铁（山东）960元/镍点持平；上海有色数据高镍铁涨0.5元/镍，低镍铁跌20元/吨 [44][45] - 8月中国镍生铁实际产量金属量2.29万吨，环比降0.19%，同比降9.96%；中高镍生铁产量1.64万吨，环比增1.06%，同比降12.22%；低镍生铁产量0.64万吨，环比降3.26，同比降3.63%；1 - 8月总金属产量18.38万吨，同比降6.42% [47] - 8月进口量87.4万吨，环比增4.6%，同比增67.4%；自印尼进口量85万吨，环比增4.4%，同比增71.5%；1 - 8月进口总量726.7万吨，同比增28.1%；自印尼进口量708.6万吨，同比增29.9% [50] - 8月镍铁可流通库存21.89万实物吨，折合2.17万镍吨；中高镍铁可流通19.6万吨，折合2.11万镍吨 [53] 不锈钢市场状况分析 - 304不锈钢本周均价13962.5元/吨，较上周降50元/吨；无锡、佛山持平，杭州、上海降100元/吨 [58][60] - 8月不锈钢粗钢产量331.56万吨，200系产量100.73万吨；400系产量57.04万吨；300系产量173.79万吨，环比涨2.34% [64] - 不锈钢进口量11.71万吨，出口量44.79万吨 [67] - 9月26日无锡库存58.82万吨，佛山库存28.14万吨，全国库存98.45万吨，环比降0.26万吨；300系库存62.33万吨，环比升0.54万吨 [70] 新能源汽车产销情况 - 8月新能源汽车产销139.1万辆和139.5万辆，同比增27.4%和26.8%，新车销量占比48.8%；1 - 8月产销962.5万辆和962万辆，同比增37.3%和36.7%，新车销量占比45.5% [74] - 8月动力和其他电池产量139.6GWh，环比增4.4%，同比增37.3%；1 - 8月累计产量970.7GWh，累计同比增54.3% [77] - 8月动力电池销量98.9GWh，环比增8.5%，同比增44.4%；1 - 8月累计销量675.5GWh，占总销量73.4%，累计同比增49.7% [77] - 8月动力电池装车量62.5GWh，环比增11.9%，同比增32.4%；三元电池装车量10.9GWh，占17.5%，环比降0.1%，同比降10.0%；磷酸铁锂电池装车量51.6GWh，占82.5%，环比增14.8%，同比增47.3% [77] 技术分析 - 日K线价格在20均线上下波动，持仓随价格升降增减，MACD红柱在0轴上方小幅波动动力不足，KDJ向下但未超卖，价格震荡且震幅或受周边影响放大 [80] 产业链梳理总结 - 镍矿中性，成交尚可报价维稳，海运费坚挺，短期或受台风影响；镍铁中性，价格维稳，成本线坚挺；精炼镍中性偏空，长期过剩格局不变，海外垒库；不锈钢中性偏多，成本坚挺，库存下降；新能源中性，产量好但三元电池装车同比下降 [83]