报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周白糖触底反弹短期止跌，主要因连续下跌后空头减持及台风影响，但反弹力度不大 [5] - 临近十一长假，郑糖连续多日下跌后部分空单获利离场，主力01出现短期震荡反弹走势，因长假不确定因素大，建议轻仓或空仓过节 [5] - 市场存在利多和利空因素，利多为国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖；利空为白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩、外糖价格震荡使进口利润窗口打开、进口冲击加大 [6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 本周白糖触底反弹短期止跌，StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩277万吨，ISO预计该年度全球食糖供应缺口为23.1万吨且比之前预计缺口大幅减少 [5] - 2025年8月底24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6%；8月中国进口食糖83万吨同比增加6万吨，7月进口糖浆及预混粉等三项合计15.98万吨同比减少6.85万吨 [5] 每日提示 - 郑糖连续下跌后部分空单获利离场，台风“桦袈裟”影响广西南部甘蔗产区或致减产，主力01短期震荡反弹 [5] - 市场利多因素为国内消费好、库存降低、糖浆关税增加、美国可乐改配方用蔗糖；利空因素为全球产量增加、新年度供应过剩、外糖价格震荡使进口利润窗口打开、进口冲击加大 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需近3个月机构预测情况：ISO预计2025年8月底/9月初供应缺口23.1万吨，全球糖产量显著回升但巴西产量放缓抵消部分增长，库存消费比降至50.95%；StoneX预计2025年9月供应过剩277万吨，巴西等国作物收成改善推动全球产量增长；Czarnikow预计2025年8月供应过剩620万吨，全球糖产量大幅增长而消费量增长滞后；Datagro预计2025年7月/8月供应过剩153万吨，基于巴西甘蔗作物生长条件有利 [35] - 2024 - 2025年糖料播种、收获面积，单产，食糖产量、进口、消费、结余变化，国际和国内食糖价格等数据 [36] - 2024 - 2025年不同月份进口原糖加工后完税（50%关税）成本 [38] 持仓数据 未提及