报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货仍有回落预期，盘面近月走势偏弱，远月在供需边际改善预期以及资金博弈下相对走强；供应端基础产能偏大，但补栏减少和淘鸡增多使边际有改善空间，需求端存在较多不确定因素；当前盘面升水不合理情况已明显改善，建议短期观望为主，后市关注远月回落后的买入，节前注意风控 [11] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 现货端蛋价行至高位后备货量下降、风控情绪增多、库存回升，上周震荡回落，老鸡出淘量偏高，鸡龄小幅升高；黑山大码蛋价周落0.1元至3.5元/斤，馆陶周落0.2元至3.11元/斤，销区回龙观周落0.13元至3.57元/斤，东莞周持平于3.19元/斤；蛋价或维持小幅偏弱，节前小批量备货支撑下预计小落后趋稳 [11] - 8月全国补栏量降至7962万只，环比-0.4%，同比-9.4%；8月至今蛋价旺季不旺，老鸡淘汰增多，淘鸡价格跌至多年低位，鸡龄降至498天，但离超量淘汰仍有距离 [11] - 截止8月底，在产蛋鸡存栏量为13.65亿只，高于预期，环比7月上升0.09亿只，同比增加6%；未来存栏仍有增加空间，高峰预计为11月的13.74亿只，供应端未来大方向指向过剩 [11] - 双节备货接近尾声，节后消费趋于平淡，降温后鸡蛋保存条件转好，至春节前消费端或先累库再去库 [11] - 单边策略建议观望，回落后做多11、01合约，盈亏比2:1，推荐周期1 - 2个月，核心驱动逻辑为存栏、现货、成本、需求、淘汰，推荐等级二星，首次提出时间9.11；套利暂无 [13] 期现市场 - 现货方面，蛋价高位回落，库存回升，老鸡出淘量偏高，鸡龄升高；黑山大码蛋价等有不同程度变化；供应充足且临近节日风控情绪增加，蛋价或小幅偏弱后趋稳 [20] - 盘面基差恢复至基本合理状态，月差因现货回落近月走势偏弱 [23] - 蛋价旺季不旺，老鸡出栏增加，淘鸡价格下滑，关注持续性 [26] 供应端 - 8月全国补栏量受蛋价低迷和养殖亏损影响降至7962万只，环比-0.4%，同比-9.4% [33] - 8月蛋价涨幅低于预期且受季节性因素影响，老鸡淘汰增多，淘鸡价格跌至多年低位，鸡龄降至498天，但离超量淘汰仍有距离 [36] - 截止8月底，在产蛋鸡存栏量为13.65亿只，高于预期，环比上升0.09亿只，同比增加6% [38] - 按前期补栏推算，未来存栏有增加空间，高峰预计为11月的13.74亿只，此后虽有回落但依旧偏高，供应端未来大方向指向过剩 [41] 需求端 - 双节备货接近尾声，节后消费趋于平淡，降温后鸡蛋保存条件转好，至春节前消费端或先累库再去库 [46] 成本和利润 - 成本小幅回升，但同比依旧偏低，盈利处于季节性偏低水平 [51] 库存端 - 库存基本处于季节性正常或略高的状态 [56]