报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端近期炼厂增产提升供应压力，下周或减少供给压力；需求端目前低于历史平均水平；成本端原油走强短期内支撑沥青价格；预计沥青2511合约短期内窄幅震荡，在3429 - 3471区间波动 [7] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%；本周产能利用率42.0062%，环比增5.632个百分点；样本企业出货31.26万吨，环比减0.31%，产量70.1万吨，环比增15.49%，装置检修量预估60.1万吨，环比减14.02%；需求端各类型沥青开工率多低于历史平均水平，整体需求偏空 [7] - 基差：9月26日山东现货价3500元/吨，11合约基差50元/吨，现货升水期货，偏多 [7] - 库存：社会库存110.5万吨，环比减3.57%；厂内库存65.8万吨，环比增0.77%；港口稀释沥青库存15万吨，环比减37.5%；社会库存去库，厂内库存累库，港口库存去库，中性 [7] - 盘面：MA20向下，11合约期价收于MA20上方，中性 [7] - 主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多 [7] - 预期：炼厂增产提升供应压力，需求不及预期且低迷，库存持平，原油走强成本支撑增强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3429 - 3471区间震荡 [7] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各合约行情，包括期货收盘价、周度库存、周度开工率、样本企业产量、周度检修量、周度出货量等指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅 [14] 沥青期货行情 - 基差走势：展示了沥青山东基差和华东基差走势 [16][17] - 价差分析：包括主力合约价差（1 - 6、6 - 12合约价差走势）、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势 [19][22][25][29] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示了山东重交沥青走势 [32][33] 沥青基本面分析 - 利润分析：包括沥青利润、焦化沥青利润价差走势 [34][37] - 供给端：涉及出货量、稀释沥青港口库存、产量（周度和月度）、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估 [41][43][46][50][53][56][58] - 库存：包括交易所仓单（合计、社库、厂库）、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比 [61][65][68] - 进出口情况：展示了沥青出口走势、进口走势、韩国沥青进口价差走势 [71][74][76] - 需求端：包括石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比、下游机械需求）、沥青开工率（重交、按用途分、下游开工情况） [77][80][83][87][92][95][98] - 供需平衡表：展示了2024年9月 - 2025年9月沥青月度供需平衡情况，包括月产量、月进口量、月出口量、月度社会库存、月度厂家库存、月度稀释沥青港口库存、月度下游需求等 [103][104]