报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 有色金属近期走势较强，但更多受避险情绪、金融属性和突发事件影响，下游现货需求和行业基本面情况未明显改善，国庆长假期间市场不确定性高，不宜过度乐观 [11] 根据相关目录分别进行总结 宏观基本面 - 美国自10月1日起对多类进口产品实施新一轮高额关税，关税与贸易纠纷对有色金属形成不利影响 [1] - 全球地缘政治风险上升，避险情绪对贵金属形成较强支撑，利好铜，小幅利好其他金属 [2] - 8 - 9月全球经济面临较大压力，未来全球经济数据难快速好转，对有色金属形成利空 [3][4] - 美联储9月议息会议进行2025年第一次降息，市场预计10月29日和12月10日各降息25基点，市场情绪偏向中性 [5] - 中国货币政策基调强调“落实落细适度宽松的货币政策”，市场预计降息降准不会很快到来，国内政策可能进入稳定期，影响接近中性 [6] 现货供需情况 - 八部门联合印发方案，明确2025 - 2026年有色金属行业增加值年均增长5%左右，十种有色金属产量年均增长1.5%左右 [7] - 国内有色金属行业传统旺季效应下降，现货端对市场行情未能形成有效支撑，需关注国庆前后现货需求情况 [8] - 印尼Grasberg铜矿停工致短线铜价大涨，但持续性存疑 [9] - 国补退潮和政策优惠下降后，新能源汽车消费前景不明朗，汽车行业波动可能对有色金属下游需求形成较大影响 [10]