报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储进入降息周期，国内有宽松预期，铜矿供给端扰动频发，需求端进入金九银十旺季，铜价预计进入上涨周期 [5] 根据相关目录分别进行总结 供需情况 - 自由港宣布印尼 Grasberg 矿遭遇不可抗力，预计印尼自由港 2026 年产量比事件前预估低约 35%；加拿大 Hudbay 矿业因秘鲁局势动荡暂时关闭 Constancia 选矿厂，引发市场对铜供应链的担忧 [4] - 本周漆包线行业机台开机率环比下降 0.2 个百分点，降至 77.73%，新增订单环比下降 0.81 个百分点；周四铜价冲高是开机率未如期回升的关键因素；SMM 预计下周漆包线行业机台开机率将回落至 73.53% [4] - 因铜价大幅上涨，华北市场下游企业几乎无备货需求，消费不佳使加工企业考虑延长国庆放假安排 [4] 行业会议 - 9 月 24 日，中国有色金属工业协会铜业分会第三届理事会第五次会议在河北雄安新区召开，协会副会长强调铜冶炼行业“内卷式”竞争损害国家和行业利益，企业要坚决反对 [4] 行情回顾 - 上周沪铜主力合约周初震荡，周四受海外矿端减产消息提振大涨，周五维持高位震荡，周五收盘价 82470 元/吨较前一周约上涨 3.2% [6]