报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年9月22日 - 9月26日央行7天逆回购净回笼，跨季投放14天逆回购和MLF；周内资金面受跨季影响波动大；政府债净缴款规模减少，同业存单到期收益率多数上行，银行间债券市场杠杆率均值上行；9月29日 - 10月5日，政府债预计净缴款2121亿元，同业存单到期规模约1688亿元 [2] 根据相关目录分别进行总结 资金面 - MLF延续增量续作，跨季开展14天逆回购操作，9月22 - 26日，7天逆回购净回笼2594亿元，14天逆回购投放9000亿元，MLF投放6000亿元、到期3000亿元；后续9月29、30日7天逆回购到期5166亿元，10月9日7天逆回购到期12325亿元、14天逆回购到期3000亿元 [6] - 跨季资金面波动大，9月22 - 26日，DR001、R001均值较9月15 - 19日降5.0和5.5个基点，DR007、R007均值升1.9和9.9个基点；22 - 23日资金面走松，24 - 25日波动，26日资金利率回落 [7] - 政府债净缴款规模减少，9月22 - 28日约716亿元，较9月15 - 21日少增3764亿元；9月29 - 30日预计2121亿元 [7] 同业存单 - 同业存单到期收益率多数上行，截至9月26日，1M、3M、1Y同业存单到期收益率较9月19日分别升7.5、1.0、1.0个基点 [8] - 同业存单净融资额转为负值，9月22 - 28日约 - 1782亿元；9月29日 - 10月5日到期偿还量预计1688亿元，10月到期规模18443亿元，较9月35470亿元明显下降 [8] 机构行为 - 银行间债券市场杠杆率均值上行，9月22 - 26日均值为107.65%，9月15 - 19日为107.32% [9] - 中长期、短期利率风格纯债基久期均边际小幅上升，9月26日，中长期利率风格纯债基久期中位数（MA5）为4.05年，周环比升0.01年；短期利率风格纯债基久期中位数（MA5）为1.58年，周环比升0.03年 [9]