报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃逐步退出检修季，10月开工率预计逐渐回升，进口利润一般，进口量预计处于低位 [5][110] - 四季度PE和PP分别有270万吨/年和95万吨/年新产能投产，多套装置计划年底投产，对01合约影响不大，需关注新增产能投产进度 [5][110] - 四季度聚烯烃需求环比改善，但较往年同期表现一般，新增订单平平，全球贸易战及国补提前消费或透支四季度需求，下游企业备货谨慎 [5][110] - 原油价格四季度有压力，对聚烯烃价格成本支撑有限 [5][110] - 石化库存处于近年同期中性水平，近期聚烯烃贸易商库存有所去化，但仍处于近年同期偏高位 [5][110] - 聚烯烃产业无反内卷实际政策落地，反内卷与老旧装置淘汰等宏观政策将影响后续行情，值得关注 [5][110] - 预计供需双增下，聚烯烃四季度偏弱震荡 [5][110] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃期货价格走势 未提及有效总结内容 塑料现货价格 - 展示了华北地区现货价和远东现货价（CFR，中间价）的线型低密度聚乙烯价格情况 [15][16] 塑料基差走势情况 - 2025年以来塑料基差从历史高位持续走弱，7月下旬降至 -136元/吨低位，近期现货稳定、期货下跌，基差反弹至200元/吨左右，处于中性偏低水平 [23] PP基差走势情况 - 近期PP基差小幅下跌，但仍处于中性位置 [29] 塑料产量 - 2025年8月PE检修量环比减少9.63%至45.79万吨，同比增加25.42%，1 - 8月累计检修量同比增加0.86%至328.09万吨，处于历史同期最高位 [34] - 2025年8月PE产量环比增加2.52%至277.02万吨，同比增加15.38%，1 - 8月累计产量同比增加17.24%至2162.33万吨，处于历史同期最高位 [34] 塑料开工率 - 2025年8月PE开工率环比增加2.37个百分点至81.3%，同比减少1.17个百分点，处于历年同期中性偏低水平，近期开工率上涨至85%左右，处于中性水平 [39] - 随着部分检修装置9月底计划重启开车，预计塑料开工率将小幅上升 [39] 塑料正在检修装置 - 除部分长期停车装置外，2025年新增的连云港石化HDPE、中韩石化LLDPE、独山子石化全密度等装置仍在检修 [41] 塑料四季度计划检修装置 - 2025年四季度检修的PE装置不多，涉及产能为318万吨，部分装置检修时间超30天 [44] 塑料新增产能 - 2025年前三季度新增产能共计343万吨/年 [48] - 2025年四季度预计新增产能270万吨，部分10月投产，其余年底投产，对2025年产量影响不大，且新增产能可能推迟投产 [48] PP产量 - 2025年8月PP检修量环比减少8.76%至65.79万吨，同比增加8.89%，1 - 8月累计检修量同比增加5.13%至500.87万吨，处于历史同期最高位 [52] - 2025年8月PP产量环比增加2.32%至350.45万吨，同比增加18.00%，1 - 8月累计产量同比增加16.92%至2634.76万吨，处于历史同期最高位 [52] PP开工率 - 2025年8月PP开工率环比增加1.65个百分点至78.80%，同比增加3.55个百分点，处于中性偏低水平，近期开工率下降至79%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例涨至30%左右 [57] - 随着部分装置重启开车，预计10月初开工率将有所回升 [57] PP正在检修装置 - 除部分长期停车装置外，2025年新增的齐鲁石化、洛阳石化等装置仍在检修 [60] PP四季度计划检修装置 - 四季度多套装置计划检修，预计检修集中在10 - 11月 [63] PP新增产能 - 2025年前三季度已投产415.5万吨新增产能，40万吨/年的中石油广西石化9月下旬试车成功 [66] - 2025年四季度预计新增产能95万吨，部分12月投产 [66] 塑料进出口 - 2025年8月中国PE进口量95.02万吨，同比减少22.14%，环比减少14.17%，1 - 8月累计进口量898.16万吨，同比减少0.84%，处于近年同期偏低位置 [72] - 2025年8月中国PE出口量11.60万吨，同比增加61.83%，环比增加14.12%，1 - 8月累计出口量72.97万吨，同比增加25.91%，处于近年最高位 [72] - 2025年8月PE净进口83.42万吨，同比减少27.36%，1 - 8月累计净进口825.18万吨，同比减少2.66%，8月进口依赖度降至26.36%，预计PE净进口将维持低位 [72] PP进出口 - 2025年8月中国PP进口量24.70万吨，同比减少21.39%，环比减少12.54%，1 - 8月累计进口量216.76万吨，同比减少9.77%，处于近年同期最低位 [78] - 2025年8月中国PP出口量27.59万吨，同比增加29.83%，环比增加4.76%，1 - 8月累计出口量210.35万吨，同比增加29.03%，处于近年同期最高位 [78] - PP拉丝进口窗口关闭，预计进口量偏低 [78] 聚烯烃下游 - 2025年1 - 8月塑料制品累计产量5218.15万吨，同比增加3.6%，8月当月同比增速 -4.1%；出口金额5003.96亿元，同比减少0.5%，8月同比增速降至0.8%，环比下降2.5个百分点 [83] - 2025年1 - 8月国内社会消费品零售总额累计同比增长3.4%，较1 - 7月的3.7%有所放缓，5月以来累计同比增速持续放缓，内需压力增加 [89] - 截至9月26日当周，PE下游开工率环比上升1.21个百分点至44.13%，处于近年同期偏低水平，农膜进入旺季但旺季不旺且推迟 [94] - 截至9月26日当周，PP下游开工率环比回升0.40个百分点至51.85%，处于历年同期偏低水平，塑编开工率环比上涨0.3个百分点至43.9%，中秋国庆礼品塑编包装需求增幅不及预期 [94] 聚烯烃库存 - 2025年春节石化库存累库幅度略高，9月26日石化早库环比下降3万吨至58.5万吨，较去年同期低10.5万吨，9月去库一般，石化库存处于近年同期中性水平 [102] - 近期聚烯烃贸易商库存有所去化，但仍处于近年同期偏高位 [102] 聚烯烃利润 - 煤炭制和油制PE利润9月有一定利润，因PE价格小幅下跌，利润9月小幅下滑 [108] - 因PP价格下跌，PP各工艺利润9月不同程度下跌，煤制PP工艺维持盈利，其余工艺亏损，MTO工艺亏损幅度较大 [108]