核心观点 - 报告对国庆节后市场持乐观态度，预期将迎来“红十月”行情，主要基于历史日历效应和资金可能重新布局科技成长方向 [5][14] - 科技成长方向（如恒生科技、储能、卫星互联等）的产业趋势支持逻辑未变，尽管短期受美联储内部分歧等因素扰动，但美联储仍处于降息大周期 [5][14] - 行业配置建议关注科技成长内部扩散（恒生科技、储能、卫星互联&商业航天）以及外部轮动至高关注度相对较低的消费、大盘蓝筹 [5][41] 市场观察：市场表现与结构 - 本周（9/22-9/26）市场整体震荡，全A指数小幅收涨0.25%，科创50和创业板指领涨，而中证红利和中证1000领跌 [2][9] - 行业表现分化，31个申万行业中涨少跌多，电力设备、有色金属、电子行业涨幅居前，商贸零售、综合、社会服务领跌 [2][9] - 市场风格方面，科技和先进制造板块领涨，医药医疗和消费板块领跌 [2][9] 市场观察：估值与情绪 - 市场估值方面，股债收益差下降至0.5%，低于+1标准差水平，估值分化系数环比下降1.6% [3][18] - 市场情绪指数环比下降2.0%至48.3，显示整体情绪有所调整，但行业轮动强度MA5上升至37，低于40的预警值 [3][19] - 主题热度集中在半导体产业链，半导体硅片、半导体设备、晶圆产业的主题热度分别为13.1%、11.2%、9.3% [3][19] 市场观察：资金流向 - 资金面显示，陆股通周内日平均成交金额较上周下降203.84亿元，成交笔数下降64.84万笔 [3][29] - 杠杆资金本周净流入260.0亿元，主要流入电子、通信、电力设备行业 [3][29] - ETF资金呈现托底作用，主要指数ETF变动56亿份，其中A500、科创板100、创业板50更受青睐 [3][29] - 新成立偏股型基金份额日均49.5亿份，同比下降2.9%，较上周大幅下降288.6% [3][29] 行业热点 - 游戏行业迎来新供给，9月国家新闻出版署下发156款游戏版号（含145款国产游戏和11款进口游戏），2025年累计获批版号达1275款 [4][38] - 建材行业出台稳增长方案，六部门联合印发《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，强调严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能，并依法淘汰落后产能 [4][39] - AI算力基建持续扩张，英伟达宣布计划向OpenAI投资1000亿美元，双方将合作建设大规模数据中心 [4][40] 行业配置建议 - 报告持续推荐科技成长方向的内部扩散，包括恒生科技、储能、卫星互联&商业航天 [5][41] - 同时建议关注因“恐高”情绪可能引发的资金轮动机会，即从高位板块切换至关注度相对较低的消费板块和大盘蓝筹 [5][41] - 对节后行情展望积极，认为国庆节后市场常现“开门红”，且活跃表现具有持续性 [5][14]