报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期镍铁价格低位回升，原料成本支撑增强；供应端钢厂生产利润改善，基建和地产需求增加，预计钢厂排产增加；需求端下游进入传统淡季，但十月基建施工加快，财政投资政策利好，反内卷举措促进供需格局改善，市场采购意愿回暖，前期积压订单释放，持货商出货意愿高，国内市场去库，现货升水持稳；技术面持仓增量价格下跌，空头氛围偏重，跌破MA60支撑；操作上建议暂时观望 [2] 各目录总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价12760元/吨，环比 - 80；10 - 11月合约价差 - 140元/吨，环比 - 20；期货前20名持仓净买单量 - 3336手，环比2501；主力合约持仓量87251手，环比 - 11471；仓单数量87148吨，环比 - 357 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价13700元/吨，环比0；废不锈钢304无锡市场价9550元/吨，环比0；SS主力合约基差480元/吨，环比40 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比1120；镍铁产量合计2.2万金属吨，环比 - 0.02；精炼镍及合金月进口数量24426.84吨，环比 - 13807.17；镍铁月进口数量87.41万吨，环比3.82；SMM1镍现货价122000元/吨，环比 - 450；全国镍铁（7 - 10%）平均价955元/镍点，环比0；中国铬铁月产量75.78万吨，环比 - 2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量173.79万吨，环比3.98；300系不锈钢合计库存56.23万吨，环比0.35；不锈钢月出口量45.85万吨，环比 - 2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值39801.01万平方米，环比4595.01；挖掘机当月产量2.76万台，环比0.29；大中型拖拉机月产量2.67万台，环比0.69；小型拖拉机当月产量0.9万台，环比 - 0.1 [2] 行业消息 - 中国央行落实落细适度宽松货币政策，未来重点是落实已出台政策；国务院国资委要求国有企业抵制“内卷式”竞争，印尼镍资源供应成本提高，镍铁产量增长放缓，国内产量缓慢退坡；中国8月规模以上工业企业利润同比大增20.4%；美国8月核心PCE物价指数环比增0.2%，消费支出连增三个月 [2]