报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇短期或延续低位震荡格局，上方受制于港口库存压力和煤制成本坍塌风险，下方受油制成本支撑 尽管聚酯高负荷提供一定刚需，但终端织造订单疲软导致需求传导不畅，港口持续累库削弱市场信心 中期需关注煤化工减产落地情况及原油价格波动对油制路线成本的传导，若库存去化不及预期，价格或进一步承压 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：9月26日乙二醇主力合约价格收于4213元/吨，较前一日下跌33元，周内跌幅扩大至0.78% 华东现货价格同步走弱至4275元/吨，基差小幅走强至77元/吨，5 - 9价差单日下跌201元至 - 66元/吨 [2] - 持仓与成交：主力合约成交量和持仓量分别增加27.59%和2.62%，持仓增至32.6万手 [2] - 供给端：乙二醇总体开工率维持69.78%，油制及煤制开工率分别持稳于74.39%和62.95%，煤制利润进一步恶化至 - 584元/吨 [2] - 需求端：下游聚酯工厂负荷维持89.42%，江浙织机负荷稳定于63.43%，聚酯产销平淡，对乙二醇以刚性采购为主，缺乏增量驱动 [2] - 库存端：华东主港库存攀升至48.57万吨，周环比增加13.7%，张家港库存激增40.6%至18万吨，到港量下降但港口发货速度放缓，显性库存压力显著上升 [3] 产业链价格监测 - 期货与现货价格：9月26日MEG主力合约价格4213元/吨，较前一日跌33元，跌幅0.78%；华东市场现货价4275元/吨，较前一日跌30元，跌幅0.70% [5] - 价差：MEG基差较前一日走强13元至77元/吨，5 - 9价差单日下跌201元至 - 66元/吨 [2][5] - 利润：煤制利润较前一日下降68元至 - 584元/吨，跌幅13.18% [5] - 开工率：乙二醇总体开工率、煤制开工率、油制开工率均无变化，分别为69.8%、63.0%、74.4% [5] - 库存与到港量：华东主港库存攀升至48.6万吨，周环比增加13.69%；张家港库存增至18万吨，增幅40.62%；到港量降至10.17万吨，降幅39.72% [5] 产业动态及解读 - 9月28日：国际油价小涨，成本端支撑稳定，乙二醇市场期货休市，交投清淡，华东价格商谈参考在4300元/吨附近；华南市场持货商报价持稳，成交一般，在4430元/吨附近送到；陕西地区现货报价暂稳，均价在3920元/吨附近自提 [6] - 9月26日：国际油价波动有限，成本端缺乏驱动，乙二醇供需格局偏弱，华东价格商谈参考在4293元/吨附近；华南市场持货商报价持稳，成交一般，在4430元/吨附近送到；陕西地区现货报价暂稳，均价在3920元/吨附近自提 [6][7]