报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 豆粕短线下跌，国内短期供应充足，持续下行空间预计暂有限，节前看多追多操作需谨慎，关注9月底美豆季度库存数据等[1] - 菜粕短线下跌，多空因素交织，走势暂跟随豆粕，关注中加贸易进展[1] - 棕榈油短线延续调整，短期偏弱震荡，关注马棕榈油本月出口及美豆油端表现[1] - 豆油短线延续调整，受美生柴政策和美豆收获影响，关注美生柴动向及中美贸易后续进展[1] - 菜油高位震荡，中加贸易争端和去库周期支撑价格，但中澳贸易限制上行，关注中加谈判及美国生柴政策动向[1] - 棉花谨慎看空，国内外供应端施压，需求端不理想，建议短期空配近月合约[1] - 红枣谨慎看空，新果上市有压力，短期关注反弹抛空机会，11月下树前或有炒作行情[1] - 生猪谨慎看空，现货端受双重压力趋弱，短中期供应压力大，远月暂无利好，11合约空配，跨月反套考虑07及09合约[1] 各品种相关总结 豆粕 - 截至2025年09月19日，全国港口大豆库存898.3万吨，环比上周减少70.30万吨，同比去年增加64.64万吨；125家油厂大豆库存694.66万吨，较上周减少38.54万吨，减幅5.26%，同比去年增加7.04万吨，增幅1.02%；豆粕库存125万吨，较上周增加8.56万吨，增幅7.35%，同比去年减少20.83万吨，减幅14.28%；国内饲料企业豆粕库存天数为9.22天，较9月5日增加0.42天，增幅4.56%，较去年同期增加10.39%[3] - 美国大豆优良率为61%，一周前63%，去年同期64%，收割率9%低于去年同期；巴西大豆播种进度为0.6%，高于去年同期[3] - 期货主力日收盘2967元/吨，较前一日涨37元，涨幅1.26%；全国现货均价3025.43元/吨，较前一日涨37.43元，涨幅1.25%[2] 菜粕 - 截至9月19日，沿海地区主要油厂菜籽库存4.6万吨，环比上周减少2.8万吨；菜粕库存1.75万吨，环比上周持平；未执行合同为4.15万吨，环比上周减少1.25万吨[5] - 国际加籽进入收割阶段，产量同比预计增加；国内主要港口菜粕库存下滑但同比仍偏高，成交低迷，需求一般，菜籽进口预估同比偏低利多远期价格[5] - 期货主力日收盘2444元/吨，较前一日涨49元，涨幅2.05%；全国现货均价2571.58元/吨，较前一日涨37.9元，涨幅1.50%[4] 棕榈油 - 截至2025年9月19日，全国重点地区棕榈油商业库存58.51万吨，环比上周减少5.64万吨，减幅8.79%，同比去年增加11.28万吨，增幅23.87%[7] - 马来西亚2025年9月1 - 25日棕油产品出口量为1185422吨，较8月同期增加11.31%；9月1 - 20日毛棕油产量较上月同期下降4.26%，产量环比减少7.89%，出口量环比增加8.30%[7] - 期货主力日收盘9222元/吨，较前一日涨96元，涨幅1.05%；全国均价9250元/吨，较前一日涨185元，涨幅2.04%[6] 棉花 - 郑棉主力合约CF2601日内减仓下行0.92%至13405元/吨，国内现货下跌0.32%至15059元/吨；ICE棉主力合约上涨0.08%至65.19美分/磅[9] - 国际美国棉区吐絮率达60%，收获进度达12%，优良率环比减少5%至47%，高于同期10%，9月USDA维持287.8万吨观点，周度签约落后同期18.4万吨，中国少量签约；巴西收获基本完成，USDA及国内机构维持400万吨产量预期[9] - 国内新棉加工达22%左右，北疆收获进度略有推迟，南北疆进度差偏小，棉农挺价惜售情绪弱，开秤价6.1 - 6.5元/kg，暂无抢收情况；8月进口棉资源总量约19.341万吨，较7月环比提升4.2644万吨，同比减少5.6795吨；国内棉花商业库存降至103.15万吨，低于同期49.86万吨，产成品库存维持小幅去化；纱厂开机率持稳于66.6%，低于同期5.8%，织布厂开机率环比回落0.1%至37.8%，低于同期15.8%，纺企订单环比提升0.53天至14.42天，高于同期0.62天；8月纺织服装出口1899.3亿元，同比下降4.9%，环比下降1.1%，其中纺织品出口886.9亿元，增长1.6%，环比增长6.5%，服装出口1012.4亿元，下降10%，环比下降6.9%[10] 红枣 - 主力合约CJ2601日内增仓上涨2.97%至11285元/吨[14] - 产区主产区进入着色、上糖阶段，阿克苏地区头茬大果泛红，未来7天无明显阴雨天气，天气炒作窗口期收缩但仍有风险；初步估算产量较2022年度下降5 - 10%，较2024年度下降20 - 25%，预估新季产量在56 - 62万吨，结合结转库存后新枣上市或无明显供需缺口；36家样本点物理库存9203吨，环比减少44吨，高于同期4751吨；销区市场到货量偏少，下游采购积极性一般，节前走货氛围平淡[14] 生猪 - 主力合约Lh2511日内减仓下跌0.98%至12575元/吨，现货价格小幅持稳于12760元/吨[16] - 短期8月高温淡季供大于求，9月钢联样本企业计划出栏量预计较8月实际出栏环比增加1.29%，能繁母猪淘汰量小幅放量，供应压力偏强，本周出栏均重环比提升0.04kg至123.51kg，最新标肥价差为 - 0.41元/kg；中期1 - 8月新生仔猪数量持续增加，预计下半年至26年一季度出栏量仍有增长空间；长期7月全国能繁母猪存栏数量环比回落1万头至4042万头，8月钢联综合养殖场能繁母猪淘汰量环比继续增加且样本企业能繁继续下降，预计8月官方产能进一步下降；需求端本周屠宰及批发边际改善，鲜销率出现改善[16] - 全国样本企业生猪存栏量3782.4，较上月增加19.08，增幅0.51%；出栏量1117.72万头，较上月增加26.04万头，增幅2.39%；能繁母猪存栏量4038，较上月减少4，减幅0.10%；出栏均重123.47kg，较上周减少0.04kg，减幅0.03%；中国重点屠宰企业日开工率35.33%，较前一日增加0.56%，增幅1.61%；屠宰利润 - 15.6元/头，较上周增加2.6元，减幅14.29%；外购利润 - 254.72元/头，较前一日减少7.41元，增幅3.00%；自养利润 - 70.67元/头，较前一日减少7.41元，增幅11.71%[15]