量化模型与构建方式 1. 模型名称：主动偏股基金高频仓位测算模型 模型构建思路：通过带约束条件的多元回归模型，以基金每日披露的净值序列为因变量，基准或其他资产序列为自变量，估算基金的股票仓位[61] 模型具体构建过程： - 以基金净值序列作为因变量 - 选择基准指数或其他资产序列（如行业指数、风格指数）作为自变量 - 采用带约束条件的多元回归模型进行拟合，约束条件包括仓位范围（0-100%） - 通过回归系数估算基金在各类资产上的仓位配置 - 进一步分析行业配置动向，计算各行业仓位的相对变化幅度 模型评价：该方法能够相对高频地跟踪基金仓位变化，但估算结果与实际仓位可能存在差异[61] 2. 模型名称：REITs系列指数模型 模型构建思路：构建综合及细分REITs指数，反映不同底层资产和项目类型的市场表现，提供价格指数和全收益指数[48] 模型具体构建过程： - 采用分级靠档方法确保指数份额相对稳定 - 当成分名单或调整市值出现非交易因素变动时（如新发、扩募），采用除数修正法保证指数连续性 - 计算价格指数和全收益指数，全收益指数考虑分红再投资 - 细分指数包括底层资产指数（产权类、特许经营权类）和项目类型指数（如能源基础设施、生态环保等） 模型评价：为投资者提供指数化投资工具，有效衡量REITs市场表现和细分赛道风险收益特征[48] 3. 模型名称：行业主题基金标签模型 模型构建思路：通过基金历史持仓信息判断其长期行业主题标签，构建行业主题基金指数[37] 模型具体构建过程： - 观察基金近四期中报/年报的持仓信息 - 根据持仓行业分布，将基金标签定义为行业主题基金、行业轮动基金或行业均衡基金 - 构建不同主题的基金指数，如新能源、TMT、医药等 - 计算各主题指数的净值涨跌幅和月度收益率 模型评价：帮助投资者识别基金风格，支持资产配置和主题投资需求[37] 模型的回测效果 1. 主动偏股基金高频仓位测算模型，本周仓位相较上周下降0.22pcts[61] 2. REITs综合指数，本周收益-1.04%，累计收益-0.98%，年化收益-0.23%，最大回撤-42.67%，夏普比率-0.16，年化波动10.61%[51] 3. 产权类REITs指数，本周收益-0.99%，累计收益14.93%，年化收益3.31%，最大回撤-46.13%，夏普比率0.14，年化波动13.12%[51] 4. 特许经营权类REITs指数，本周收益-1.13%，累计收益-17.78%，年化收益-4.48%，最大回撤-40.74%，夏普比率-0.65，年化波动9.20%[51] 5. 新能源主题基金指数，本周收益3.67%[37] 6. TMT主题基金指数，本周收益2.29%[37] 7. 医药主题基金指数，本周收益-1.59%[37] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：行业主题因子 因子构建思路：根据基金持仓行业分布，提取行业主题暴露[37] 因子具体构建过程： - 获取基金中报/年报持仓数据 - 计算持仓中各行业权重 - 根据权重分布判断基金属于新能源、TMT、医药等主题 - 构建主题因子，表征基金对特定行业的暴露程度 因子评价：直观反映基金风格，但依赖历史持仓数据，可能滞后于实际变化[37] 2. 因子名称：REITs底层资产因子 因子构建思路：根据REITs底层资产类型（产权类 vs. 特许经营权类）构建因子[48] 因子具体构建过程： - 将REITs按底层资产分为产权类和特许经营权类 - 分别计算两类资产的指数收益 - 构建因子反映两类资产的表现差异 因子评价：帮助投资者区分不同风险收益特征的REITs资产[48] 3. 因子名称：ESG主题因子 因子构建思路：根据基金投资策略是否涵盖环境、社会、治理因素构建ESG暴露因子[73] 因子具体构建过程： - 将基金分为ESG主题基金和泛ESG基金 - ESG主题基金使用ESG整合、负面筛选、正面筛选策略 - 泛ESG基金仅覆盖ESG中一到两个方面 - 构建因子反映基金对ESG因素的暴露程度 因子评价：符合可持续发展投资趋势，但ESG定义和评估标准尚未统一[73] 因子的回测效果 1. 行业主题因子（新能源），本周收益3.67%[37] 2. 行业主题因子（TMT），本周收益2.29%[37] 3. 行业主题因子（医药），本周收益-1.59%[37] 4. REITs底层资产因子（产权类），本周收益-0.99%，累计收益14.93%，年化收益3.31%，最大回撤-46.13%，夏普比率0.14，年化波动13.12%[51] 5. REITs底层资产因子（特许经营权类），本周收益-1.13%，累计收益-17.78%，年化收益-4.48%，最大回撤-40.74%，夏普比率-0.65，年化波动9.20%[51] 6. ESG主题因子（主动权益型ESG基金），本周收益中位数1.37%[76] 7. ESG主题因子（股票被动指数型ESG基金），本周收益中位数1.03%[76] 8. ESG主题因子（债券型ESG基金），本周收益中位数-0.14%[76]