报告行业投资评级 - 铜：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铝：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 氧化铝：三颗绿星，代表预判趋势性下跌 [1] - 铸造铝合金：三颗绿星，代表预判趋势性下跌 [1] - 锌：一颗绿星，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 镍及不锈钢：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 锡：三颗绿星，代表预判趋势性下跌 [1] - 碳酸锂：三颗绿星，代表预判趋势性下跌 [1] - 工业硅：三颗绿星，代表预判趋势性下跌 [1] - 多晶硅：三颗绿星，代表预判趋势性下跌 [1] 报告的核心观点 - 各有色金属品种受不同因素影响，价格走势和投资机会各异，国庆假期临近需谨慎操作 [2][3][4] 各品种总结 铜 - 周一沪铜震荡收阳，现铜报82210元，上海铜贴水5元 [2] - Grasberg基本缺席两个季度的供应影响平衡表，对价格震荡重心影响大 [2] - 伦铜显露趋势突破潜力，MA20日均线支撑强，沪铜指数大概在7.97 - 8.03万，8.3 - 8.5万为高位区 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝窄幅波动，华东现货贴水10元，铝锭社库较上周四下降2.5万吨，9月表观消费同比基本持平，沪铝暂维持20500 - 21000元震荡 [3] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价维持20400元，废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加企业成本，行业库存处于高位水平，旺季需求有待观望 [3] - 氧化铝运行产能超过9800万吨，行业库存持续上升，供应过剩明显，国内外现货继续下调，弱势运行支撑看向6月低点2800元附近 [3] 锌 - 国庆长假临近，下游备货尾声，火烧云锌炼厂出产预期走强，锌基本面走弱，沪锌加权持仓日增2.07万手至25.1万手，主力最低触及21665元/吨 [4] - 10月国产矿TC均价大幅下调300元/金属吨，沪锌下方仍需关注2.15万元/吨支撑，LME锌库存较低，警惕节中外盘突发软挤仓可能，建议空头节前止盈 [4] 铅 - 前期检修原生铅炼厂陆续复产，再生铝炼厂利润修复后复产亦增加，下游节前备货基本结束，长假带来短期供大于求，铝基本面走弱，沪铝多头加速离场，盘面大幅下挫 [6] - 铝精矿依旧偏紧，下方仍需关注1.65万元/吨附近成本支撑 [6] 镍及不锈钢 - 沪镍弱势运行，市场交投平淡，金川升水2300元，进口镍升水325元，电积镍升水25元，高镍铁报价在956元每镍点 [7] - 纯镍库存减少600吨至4.09万吨，镍铁库存下降600吨在2.87万吨，不锈钢库存增1.2万吨至90.9万吨，镍价弱势运行，即将开启下行趋势 [7] 锡 - 沪锡震荡收阴，MA40日均线提供支撑，晚间关注伦锡3.45万美元表现 [8] - 供应端关注节后大厂复产后精锡开工率变动，需求端国内锡上下游延续去库节奏，节前主动备货，关注节后库存变动，实际需求仍缺少亮点，锡价暂难走出趋势行情，备库结束后节中轻仓观望 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂期价震荡，市场交投平淡，市场总库存下降700吨在13.68万吨，冶炼厂库存降1000吨至3.3万吨，下游库存再增1400吨在6.1万吨，贸易商去库1140吨至4.2万吨 [9] - 碳酸锂期价低位支撑显现，但产业链抛货动作基本完成，降息落地后叠加反内卷退潮，锂价预期端引导价格承压，仍关注930消息 [9] 工业硅 - 工业硅期货减仓回落至8600元/吨，部分受焦煤行情走弱的情绪传导影响，现货新疆421硅报价下调50元/吨至9200元/吨 [10] - 多晶硅10月排产预期下调幅度有限，对工业硅需求的拖累相对可控，但工业硅川滇产区减产时间节点仍存不确定性，供应端收缩节奏暂不明确，暂难形成支撑价格持续上行的有效动能，上行空间仍受约束，临近国庆假期建议轻仓过节 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货盘面震荡收窄，政策渐进式推进节奏，情绪逐步回归理性 [11] - 10月多晶硅减产力度或不及前期市场预期，行业整体产量收缩幅度有限，当前行业仍处高位库存累库周期，现货价格上涨节奏放缓，短期盘面预计维持震荡运行，临近国庆假期建议轻仓过节 [11]