报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前上游排库到港减少丙烷化工需求增加燃烧需求补库厂库小增港口库存下降 总体山东短期坚挺华东供应压力大预计整体仍偏弱 外盘虽季节性走高但高供应与冬季需求同比增速放缓预计总体震荡偏弱 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年9月23 - 29日各地区液化气价格有变动 周一华东低位4363（-30）山东4570（-10）华南4640（-10） 醚后碳四4570（-50） 最低交割地为华东基差70（-33） 10 - 11月差152（+4） [1] - FEI和CP c1下跌 截至上午9:50分别541（-7）、540（-5）美金 FEI月差跌1.5至 - 10美金 CP月差跌1至 - 14美金 [1] - PG主力合约震荡上行主要跟随油价上涨 最便宜交割品为华东民用气4373（-42） 山东4570（+40） 华南4640（-10） 基差103（+113） 10 - 11月差148（+83） 11 - 12月差79（+19） 仓单14327手（+1353） 运达+2031、东华 - 670 [1] - 外盘价格分化 FEI月差 - 10美金（-4） CP月差 - 13.5美金（-2.5） 内外价差PG - CP至56.7（-23.3）；PG - FEI至55.7（-18） FEI - CP至1（-5） 美亚套利窗口关闭 AFEI贴水 - 13（-3） CP华南到岸贴水41（-4） 运费小幅下跌 美湾 - 日本148（-3）、中东 - 远东75（-2） FEI - MOPJ明显扩大至 - 57.5（-18.5） [1] 行业情况 - PDH制丙烯毛利下跌年内偏高位 制PP利润低位维稳 PDH开工率69.48%（+4.34pct） 泉州国亨和中景提负 周尾振华投料 下周预计上升 [1]